我们认为，纺织助剂行业快速发展的根本动力来自于纺织业的产业升级(尽管这一升级略显被动)和消费升级，而这一趋势又随着成本降低得到强化(油价有可能下跌)，随着内需的不断扩大，以及因为消费升级带来的单位纺织品消耗助剂量的增加，我国的纺织助剂行业未来几年将保持15%～20%左右的增长速度。

　　技术进步和消费升级-是纺织助剂行业的基本特征

　　人民币升值、出口数量设限等迫使中国的纺织工业必须进行产业升级才能适应新的出口形势；而国内消费结构的升级推动了纺织行业的内需增长，同样要求纺织产业的升级。而纺织助剂是纺织业产业升级的助推剂。纺织助剂行业具有典型的技术进步特征。纺织助剂主要是针对特殊用户群进行设计的产品，是化工产品链的最末端，其技术含量很高，相应的也具有很高的附加值。

　　纺织助剂行业空间广阔

　　随着全球纺织工业中心的转移，全球纺织助剂的中心也开始向亚洲转移。

　　全球纺织助剂行业的市场容量在170亿美元以上，而中国也达到了200亿人民币以上。这些都为龙头企业的发展提供了广阔的空间。

　　龙头企业将获得超越行业的发展速度

　　具有较强的技术实力，完善的销售网络以及较强定价权的龙头企业在助剂行业快速发展的背景下，将获得超越行业发展速度的机遇。其中传化股份凭借产品为核心，研发、服务并重的研发模式，德美化工凭借着以服务为核心的运营模式，都取得了行业龙头的地位，未来3～5年受益于行业快速发展的机遇，这两家公司有望进一步巩固行业地位，实现跨越式发展。

　　我们给予纺织助剂行业“推荐”的投资评级

　　纺织助剂行业契合我们的选股理念：技术进步和消费升级，而且面临纺织业产业升级的历史性机遇，行业内的两家上市公司传化股份、德美化工05～08将分别保持23%和36%左右的净利润复合增长率，给予两家公司“推荐”的投资评级及纺织助剂行业的“推荐”评级。

　　技术进步和消费升级-纺织助剂行业的特征

　　中国现阶段投资的最主要逻辑之一是技术进步和消费升级，而特殊化学品行业是化工行业中最能代表这两大主题的子行业。特殊化学品行业的主要特点是，企业必须通过持续不断的研发来满足不断升级的需求，具体到纺织助剂子行业则表现为行业的发展取决于不断满足人们对于纺织品升级换代的要求。因此，我们关注纺织助剂行业的主要原因在于该行业具有典型的技术进步和消费升级特征。

　　消费升级推动纺织助剂行业发展

　　人民币升值、出口数量设限等推动纺织工业升级

　　2006年是纺织行业出口市场经历考验最多的一年，人民币升值、配额限制贸易摩擦等，使得人们普遍担心会纺织产品的出口会受到限制，纺织行业的利润空间会受到挤压。06年欧美重新开始对中国纺织品的出口设限；进入06年人民币升值的幅度明显加快，随着升值预期的持续，企业向下游转嫁成本和内部控制成本的效用将逐渐递减，只有提高产品的附加值、建立和提升品牌形象、改变粗放式的增长模式，行业才能真正走出人民币升值的阴影。

　　从目前的情况来看，纺织行业强劲的国际竞争力及定价能力超出了市场预期，人民币升值、数量设限主要是对低附加值出口企业造成冲击。从2006年的出口情况来看，纺织行业的出口质量有所提高，自05年3月份以来，出口单价稳步提高。1-11月出口量同比增加了11.6%，而出口金额增长了21.74%。

　　人民币的升值不但没有对纺织行业造成巨大的打击，反而促进了纺织品出口结构的积极调整，成为推动纺织工业升级的外在因素。

　　消费结构不断升级推动纺织业产业升级

　　国家的各项惠农政策使得近年来城镇居民和农民的收入均有显著增长，收入的快速增长带动了服装等纺织品消费市场的快速扩大。“十五”期间我国人均纤维消费量从2000年的6.6公斤提高到7.4公斤。

　　另外占中国总人口58%的农民，人均收入相当于城镇居民的1/3，而人均衣着消费仅相当于城镇居民的1/7，增长潜力巨大，05年农村和城镇居民服装消费增长率分别达到23.6%和16.6%，增长速度呈加速态势。随着城乡居民消费结构的不断升级，内需将成为纺织行业发展的主要拉动力量之一。

　　随着人民收入水平的提高，消费升级成为必然，由此对纺织品的性能提出了新的要求，成为推动纺织工业升级的新的原动力。

　　纺织助剂-纺织业产业升级的助推剂

　　新纺织面料的开发和纺织面料性能的改善，是推动纺织工业产业升级的两个重要方面。纺织助剂作为纺织印染过程中的添加剂，对于改善纺织印染的品质，提高纺织品的附加值的作用越来越大，有纺织工业的味精之称。纺织助剂对纺织品的新颖化、化、功能化，提高纺织品附加值和加强在国际市场上的竞争力至关重要，是一个国家纺织品深加工和精加工水平的综合体现。因此纺织行业的升级是离不开纺织助剂的发展的。

　　按照在染整工序中的作用可以分为前处理助剂、印染助剂、后整理助剂以及其他助剂四大类。其中前处理助剂主要有浸湿剂、渗透剂、漂白助剂、净洗剂等；印染助剂主要有乳化剂、抗静电整理剂、防水整理剂、阻燃整理剂、卫生整理剂等；后整理剂主要有抗静电剂、柔软剂、树脂整理剂、防水剂和涂层剂等，目前光是我国就有500多个品种。