飞利浦照明|成都金卤灯;飞利浦筒灯|商场照明

【LED行业研究报告内容摘要】
LED 市场容量巨大，行业前景光明 高工LED 预测，2012 年中国LED 行业应用产值超过1504 亿元，同比增长30%。在国家扶植政策推动下，下游LED 路灯和照明市场的旺盛需求将带动国内LED 行业的快速增长，预计未来三年行业应用产值增速都在25% 以上。
80 亿LED 道路照明采购计划即将出炉，期待后续扶持政策 近日，中国环资工委主任何学民透露中国环资工委将在"十二五"期间安排80 亿中央财政预算外资金采购400 万盏LED 高效道路照明产品。环资工委的此次采购直接反映出国家层面上对LED 行业发展的重视。同时国家财政部和发改委对LED 照明产品进行财政补贴推广项目的企业入围招标公告已经在2 月27 日公布，对LED 照明产品的补贴政策即将出台。全球各国或地区相续出台支持LED 应用的政策以及LED 应用产品和应用领域的不断成熟，将直接带动2012 年中国LED 应用市场的快速增长。
上游芯片技术进步和价格下降提高LED 照明产品性价比 随着技术的提升，LED 芯片发光效率不断提高，大功率芯片发光效率已经达到150lm/W甚至更高。发光效率的提升降低LED 芯片成本的同时，也将降低如散热片等配套材料成本，最终降低LED 照明产品综合成本。2009 年以来行业大规模投资，推动芯片产能快速释，促使2011 年以来芯片价格平均下降幅度达到40%。上游芯片价格的下降有利于降低成本，提升LED 照明产品与普通节能照明产品的性价比优势。

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LED 照明产业春天"拐点"已经来临 高工LED 预计2012 年国内LED 室内照明产值和LED 路灯产值分别同比增长65%和62%。同时根据高工LED 对行业调研反馈，2012 年1Q 全行业的订单情况已经开始回暖。产业春天"拐点"已经显现。
给予LED 行业"谨慎推荐"评级 2012 年行业需求保持快速增长的确定性较强，不过产业链部分环节仍存在产能过剩压力，给予行业"谨慎推荐"评级。建议关注鸿利光电、瑞丰光电、长方照明等LED 封装行业企业；LED 路灯行业龙头勤上光电以及拥有渠道和品牌优势以及采用全产业链垂直整合模式的德豪润达等企业。
（国信证券）

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