中国证券报9月27日报道 申银万国投资选择：7月、8月轿车需求走势基本符合我们前期报告预期：8月库存从高位回落，需求见底回升，汽车板块整体跑赢大盘，汽车整体估值得到修复，但我们认为前期估值修复尚未反映目前行业基本面向好的程度，7、8月板块上涨后，目前估值仍低于历史平均水平，且我们判断9月及4季度行业需求仍存超预期的可能；即未来轿车整车及零部件业绩仍存向上调整空间，则估值水平还将下移，基于此，我们继续看多轿车及轿车零部件公司；整车仍首推上海汽车，其次江淮汽车、广汽长丰；零部件公司推荐福耀玻璃、华域汽车(需要说明，根据需求情况，我们将在后续报告中上调部分公司业绩预测)。其它看好的公司还有：宇通客车、福田汽车、云内动力、潍柴动力等。

估值修复尚未反映基本面改善幅度，估值仍低于历史平均水平。7月我们提出汽车板块整体估值低于历史平均水平，当时部分公司pe已经低于10倍，7、8月汽车板块整体反弹，虽估值有所修复，但现阶段看，估值水平仍偏低，截止到9月17日估值表明，乘用车相对和pe仍位于历史平均水平之下，汽车10年pe在12倍左右，历史pe平均水平在20倍左右，相对pe水平在1.2倍左右(与大盘比较)，若剔除夏利，则乘用车pb水平也不高，现阶段估值仍低于自身历史平均水平及目前市场整体水平，前期估值修复尚未完全反映基本面的改善。

刚性需求及政策刺激支撑8月轿车需求企稳，9月及4季度需求环比向上确定，且仍存在超预期的可能。8月汽协数据显示，轿车销量为71.58万辆，环比增长8.22%，同比增长13.73%(需要说明的是，汽研数据显示8月销量环比增长15%，主要反映的是终端数据，由于8月厂商仍在消化库存，故汽协数据增幅低于汽研数据，汽研数据向好更能反映零售的向好幅度)；1-8月轿车销量为596.5万辆，同比增长33.3%，8月轿车需求已从连续5个月回落趋势中见底回升，且我们判断，9月轿车销量环比增长幅度在10%左右，4季度需求仍存在超预期的可能。需求见底回暖及继续环比向上的主要原因仍是：刚性需求的释放及政策刺激需求。轿车从4月开始连续5个月环比回落，库存逐月增加，经销商促销力度逐月加大，导致消费者持币待购，近5个月的持币待购所抑制的刚性需求在8月中下旬开始释放；另外7、8月节能车补贴政策的逐步实施也导致小排量车需求的回暖。