安州投资证券投资部总经理曹凌

　　曹凌，男，广东大埔人，华侨大学工商管理系毕业，本科学历，证券从业6年，2004-2006曾先后任职于蔚深证券、国信证券，2006~2009年在致远投资任投资经理，现任巨柏投资常务副总经理。2011年任广州安州投资证券投资部总经理。

　　伴随曹凌的三句座右铭：

　　行好事莫问前程。

　　受人之托忠人之事。

　　静坐常思己过闲谈莫论人非。

　　曹凌的投资风格一直保持严谨而偏激，对于他来说，投资既是事业，也是爱好。曹凌的盘感敏锐，经常以短线来获取一些超额收益，这也是他区别于其他私募的一个特点。他对于热点题材十分敏感，3月11日，日本海啸地震当天，他便大举买入了雅致股份，两日10%的收益入袋。

　　京东方的投资教训

　　2001年曹凌大学毕业之后，投身美格显示器华东事业平台，开始了他的份工作。三年间他经历了专卖店员——店长——业务部经理——销售副总的步步升迁。由于美格当时的高层哗变离职，他之后就留在上海，做了大头贴设备的代理。“当时我做代理时，进来25块钱的墨盒，一转手就是150元，可谓暴利行业。不过也正是利润高，很多人一下子涌进这个行业，价格倾轧也接踵而来，加盟店的利润江河日下，两年之后我离开了这个行业。”因为是最早吃螃蟹的人，曹凌赚到了桶金——超过百万元。

　　之后，曹凌来到深圳，因看到周围朋友炒股，他也有些心动。在朋友的劝说下，他开始试水二级市场，“当初在离开美格的时候曾经买过只股票是京东方A，选择这只股票是因为我之前在美格显示器工作，对于显示器的上下游以及采购、生产、制造、销售各环节都很熟悉，自认为是显示屏方面的专家，而京东方又是国内显示器的龙头，经过所谓的‘价值分析’，我买入了京东方，共花了4万元。当时的股价是19元上下，基本是在位，很快熊市来了，股价出现了大跌。当然我知道股市有涨有跌，但是跌得这么深，确实是始料未及，京东方一路下跌，跌至1.85元，当时有种欲哭无泪的感觉，这也是我出来工作以后的一个失败，不过好的是，当时还没有被完全冲昏头脑，在2元左右的时候，我开始补仓，摊低股价，解套之后，马上平仓”，虽然已经有六七年过去了，但是回忆起这段经历，曹凌依然是记忆犹新。

　　沪东重机的十倍利润

　　这次经历之后，曹凌开始对投资产生了兴趣。“当时的想法很简单，同一家公司为什么在二级市场上会有这么大的差别，为什么一年前京东方是19元，一年后变成1.9元。是公司的情况真的恶化，还是投资人情绪的一种宣泄？”，带着这样的疑惑，曹凌来到了蔚深证券华侨城营业部从头做起，从最基础的经纪业务入手。

　　“每天我都在在营业部和大户室的人讨教炒股的知识和技巧，自己也在不停地摸索学习，和几个朋友开了一个工作室。一段时间后，将学习的知识融会贯通，然后再到股市上做实战，很快有了不错的收益。一些投资人看到之后，也让我们帮忙操作，走上职业投资人的道路也便水到渠成” .

　　到现在还让曹凌津津乐道的投资是，2006年重仓买入天房发展和沪东重机，天房从6块钱开始一直拿到29块，沪东重机从29.20买入更名后涨到300元，后在240离场，几乎翻了10倍。二级市场的跌宕起伏，波诡云谲，更加激发了曹凌对投资的兴趣，也形成了曹凌独特的选股思路和操作风格，开辟了他全新的“价值与趋势”相结合的投资方法。

　　对于题材股敏感

　　和其他大多数职业投资人不同，曹凌并不完全认可“巴菲特的价值投资理论”，“当然说出这样‘标新立异’的话，肯定要被其他同行叫‘嘘’，不过我确实这样认为。打个简单的比方，苹果在美国纳斯达克市场上的估值才给15倍，而在国内给苹果做配件的上市公司，A股市场竟然给50、60倍的市盈率，显然价值投资出现失效。当然不是说巴菲特的理论完全无用，而是要活学活用，在他的基础上，做些适合A股的改良。”

　　曹凌的反应很快，这也许和多年的积累有关，沪深股市2000多家上市公司，曹凌基本上对于大部分公司的主营业务，和运营情况都能如数家珍。“日本发生大地震当年，我反应是雅致股份和梅花伞，这前者是做活动板房的，后者是从事简易帐篷生产的”，这两家公司在日本震后也确实表现不俗。

　　“其实反应是源于经验的积累，当年2008年四川汶川答地震的时候，也是这些股票表现良好，这次日本地震，自然而然就会有所反应，当然首要条件你是对这些公司熟悉。如果你都不了解他，不知道他到底是从事什么经营的，那肯定也是不行的。”

　　今年可能会上冲至3500点

　　近期大盘在3000点附近反复振荡，有部分市场人士开始担心，随着获利盘增多，大盘回调压力在增大。对此，曹凌则并不担心，他认为，大盘到3250点左右才会面临真正的压力，会出现剧烈的大幅振荡，而振荡之后还可冲到3500点之上。

　　曹凌表示，与很多人认为下半年调控放松后市场迎来真正的机会不同，他认为，今年股市走势很可能是前高后低，即一二季度涨，三四季度会调。“目前大盘蓝筹行情还会持续一段时间，短期内市场很可能以缓慢爬升为主，个股将呈现出脉冲式走势。”

　　他透露自己的仓位目前一直在九成左右，前段时间买了金融、钢铁，颇有斩获；还配了一些地产。不过，对地产股，是“当做现金”配的，“地产股跌得那么厉害，有反弹的机会，赚个10%的机会是有的”。而下半年会偏稳健，三季度的时候会考虑配食品饮料，海洋工程机会也值得关注。

　　曹凌坦言，自己真正进入股市的时间只有7年左右，不是科班出身的他主要靠实战摸索，所以对技术面会比较关注。投资风格是“价值+趋势”，选股票看基本面，但进场时机则靠技术。“趋势很重要，要跟着市场主力走，牢记投资的根本，永远是保住本金”。

　　投资经

　　“重要的参考价值是总市值”

　　曹凌认为，股票的本质就是一个投资者愿意花多少钱去买下这家公司，重要的参考价值是总市值，而不仅仅是股价。要用发展的眼光来衡量股票现在的价格是否便宜，未来持有多久能够看到合理的回报。如何确定一个股票价值的安全边际，对上市公司研究，他喜欢具有实质性垄断的企业，高毛利，高资产收益率，强大的技术壁垒，准入条件，制定行业标准的企业。

　　“要么不买，要买就一定重仓”

　　曹凌认为选择投资标的是一件非常苛刻的事情，可以不做，做了一定要负责。要么不买，要买就一定重仓。人的认识都有局限性，虽然其他股票也在上涨，但曹凌坚持只选择符合自己投资逻辑的股票。“不投资不代表股票不会涨，要坚守自己的投资理念，如果不踏实就坚决不买” .2007年上证指数6000点，曹凌坚定地认为大盘将下跌至2500点，并空仓休息，在2009年大盘从1664回升至2000点一带，重新入场并坚定看多。

　　“看好的就要有效放大”

　　曹凌表示，一般来说，单只基金持股一般在10只左右，如果押宝单只股票，风险太大，一旦看错，可能后果不堪设想，但是如果看好的股票不能重点投资，没有有效放大，等于是做无用功。曹凌的另外一个特点就是短线，“我很多时候，会出现今天买明天卖的情况，喜欢追短线的强势股，经过多年的实战，我的盘感还不错，虽然不能说百分百的准确，但是概率还很高。”

　　曹凌随身携带一个本子，上面都是他平时对于投资的一些体会和记录，“历史总会不停地重复，等到下次类似的事件再发生，我就会知道应该在时间选择哪些投资标的”。机会总是垂青有准备的人，曹凌的本子上，有一页专门记录营业部，“这是我的私家珍藏，我把营业部分为两级，级操作手法凶悍，基本上他们想拉的股票，十个有九个能成功，这里面就包括大家耳熟能详的宁波解放南，成都北一环，第二级虽然成功率也还行，但是相比类要弱很多，如果一只强势股在从一线俱乐部转到二线，我可能也会跟着撤退，这意味着风险就要来临了。”