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管道行业系列报告之一:pccp行业发展进入快车道
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发布日期：2012-06-29 |
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我国PCCP管材运输行业发展处于黄金期PCCP集合混凝土和钢材的优点,性能佳,综合成本低。国外已成熟应用多年,我国起步较晚,近几年发展迅猛。重点工程已广泛应用,达国际先进水平,市场认可度高。我国水资源匮乏,时空分布不均,工程性和资源性缺水并存,水利欠账严重,目前水利建设被提到前所未有的高度,投资加速明显。而随着城市化进程的推进,输配水管网建设加速,现有城市管网老化、劣质、不合理的问题严重,改善需求也很大。各地水污染敲响警钟,第二水源地建设提上日程,主干线规模将提高一倍。农业用水量大,节水型输水管材需广泛推广。
PCCP行业集中度高,战略布局重要PCCP行业集中度高,2009年国内8家PCCP主要生产企业生产总量约占PCCP行业市场的56%,而在2010年这一数字上升到70%。行业整体产能利用率不到50%,上市公司产能利用率远高于行业平均。原材料占成本比重较高,钢材占比50%左右,水泥占比10%左右。PCCP运输半径短,运输半径不超过500公里,因此战略布局对于抢占市场空间,拿到订单很重要。行业受季节变化、农业生产、政府规划的影响,季节性特征明显。
“十二五”水利投资大增,11年项目核准加速“十一五”期间水利投资7000多亿,“十二五”期间计划水利投资1.8万亿,是“十一五”期间投资的2.6倍。根据我们的不完全统计,11年通过项目建议书和可行性研究报告的水利项目投资额为1163亿元,相较10年的699.8亿元同比大幅增长66.2%。2011年通过可研和初步设计概算的项目(合计投资总额约1023亿)有望在2012年密集开工。
行业评级及相关上市公司基于对行业发展的良好预期,我们明确看好整个管道行业的前景。我们看好PCCP行业未来10年的高速增长,12年水利项目有望密集开工,上市公司订单从11年底开始,将持续显著增长。所属上市公司中,主要生产PCCP管材运输的公司目前有国统股份、青龙管业和巨龙管业。他们目前的估值水平都不是很高。因此,我们对整个PCCP管道行业予以“增持”评级。三公司在订单爆发增长方面,由于布局合理国统股份更有潜力;在成本控制方面,青龙管业和巨龙管业更有优势。
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