徐工机械（000425）本周发布公告称，公司计划发行H股，发行H股股数不超过发行后公司总股本的20%，并授予联席簿记管理人不超过本次发行的H股股数15%的超额配售权。同时公司还计划向全体股东每10股送红股10股，每10股派发现金1.20元（含税）。

　　进一步提升整体实力

　　兴业证券（601377）：我们认为此次H股融资是公司迈向国际化的步，通过募集资金建立海外研发、销售以及服务体系，同时解决核心零部件问题，将进一步提升公司的整体实力。在产品竞争同质化时代，资金实力将有可能决定市场份额大小。我们看好公司未来发展，维持2010-2012年EPS2.75元、3.52元和4.24元的盈利预测。对应2011年PE为16倍，维持“强烈推荐”投资评级。

　　短期会有正面反应

　　招商证券（600999）：工程机械龙头企业掀起再融资与国际化浪潮，继中联重科（000157）和三一重工（600031）公布H股发行方案以后，徐工机械也公告计划发行H股。徐工机械拟发行H股数量不超过发行后公司总股本的20%，相当于目前股本扩大25%，估计融资额在130亿元左右。由于2011年收入和盈利增速回落以及再融资对业绩的摊薄，维持“审慎推荐-A”投资评级，不过短期市场对再融资会有正面反应。

　　大力拓展海外市场

　　广发证券（000776）：中联重科成功在港融资150亿港元（含后续发售）、三一重工公告香港融资意向后，徐工机械紧密跟随他们的步伐，工程机械三巨头未来均将在港上市，迈出融资国际化步伐。工程机械巨头未来将在主流产品方面全面竞争，且竞争加剧。同时海外市场的拓展将成为工程机械巨头全球地位的关键战略，未来主流公司都将大力拓展海外市场，中国优势企业将逐鹿全球。

　　公司同时公布了向全体股东每10股送红股10股，每10股派发现金1.20元（含税）的分配预案。维持2010-2011年EPS2.8元、3.06元的盈利预测，维持“买入”投资评级。未来的催化剂包括收购、股权激励等。

　　明显增强抗风险能力

　　国金证券（600109）：以目前总股本计算，公司可发行206.2百万股H股，如果考虑超额配售，则可再增加30.93百万股，合计共可发行237百万股，股本最多增加23%。参考目前股价，此次H股发行有望募集资金超过100亿元人民币。公司于去年10月以30.5元/股完成定向增发164百万股，募集资金5000百万元，此次H股再融资如果完成，公司的资金状况将进一步改善，可明显增强抗风险能力。

　　公司已披露2010年净利润同比增长约61%，为2800百万元。为保障H股的顺利发行，公司在2011年应会尽力保持利润快速增长，我们维持2010和2011年2.72元和3.39元EPS的盈利预测，维持“买入”投资评级。

　　风险提示：香港市场对周期性的机械制造类上市公司总体估值偏低，如果公司H股上市后股价偏低，不利于A股股价表现。