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中泰化学:联合收购灵山焦化股权
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发布日期：2010-06-28 |
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中泰化学002092基础化工业
1.阜康市灵山焦化有限责任公司的全资子公司阜康市西沟煤焦有限责任公司,拥有的煤矿矿产资源储量丰富,预计煤炭储量达1.46亿吨。公司拥有阜康地区两个生产矿井,其中一号矿井的焦煤资源储量为1.24亿吨,目前正在进行技术改造,2011年下半年计划形成60万吨/年的生产能力。二号井的焦煤资源储量为0.22亿吨,年内计划达到45万吨/年的生产能力。
2.本次收购符合公司掌控上游、主导中游、发展下游的发展战略,将为公司电石生产建立稳定的焦煤资源供应基地,对形成煤-焦炭-电石-PVC一体化循环经济产业链,电石作为PVC生产的主要原料,此次收购有利于降低PVC的生产成本,提高产品竞争能力,且公司业绩对PVC敏感性极大,我们测算PVC成本每下降100元/吨,约增加公司2010年EPS0.06-0.09元(增发后)。公司控股子公司阜康市博达焦化有限责任公司目前拥有焦炭产能24万吨/年,电石产能70万吨,按每吨电石需焦炭0.7吨计算,公司电石生产需要焦炭49万吨/年,目前焦炭自给率仅为49%。
3.暂不考虑此次投资收益,随着公司华泰二期新增项目的投产,公司PVC产能将增加36万吨,烧碱产能增加30万吨,且烧碱装置用电完全自给,可以增加EPS0.14元(增发后),预计公司2010-2011年EPS分别为0.56元、0.81元(增发后),以前一交易日收盘价19.80元计算,对应的市盈率为35倍、24倍,考虑公司实力不断增强和新疆地区将迎来历史性发展机遇,公司业绩有望出现超预期增量,维持增持评级。
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