钢材积弱难返 继续逢高布空

      钢价弱势下行，淡季需求效应尽显

      螺纹钢(3481, -12.00, -0.34%)期价跌势未止，其中01合约更是创上市以来新低，弱势尽现；主力合约1405从去年12月12日阶段性高点已累计下跌304点，跌幅为8%，其价创下近6个月以来的新低。期价持续走弱，对现货市场信心产生打击，加之需求淡季效应凸显，现货价格延续前期大幅下跌态势。截止上周五，三级螺纹钢20mm规格价格全国均价为3461元/吨，较前一周下跌47元，跌幅为1.34%，其中华北和华东地区跌幅均呈现出大幅下跌态势，其中上海下跌80元，天津下跌70元。价格大幅下跌并未换来成交量的增加，市场成交依然不佳，沪终端线螺上周采购量仅为1.23万吨，创下自去年10月份以来新低，远低于去年同期的2.13万吨的水平。

　　对比分析期价和各地区现货价格走势可以发现，在今年冬储迟迟未见启动情况下，需求变化在本轮价格变化起到主导性作用。具体如下，北方地区由于率先进入冬季，淡季需求效应初现，该地区钢价开始显现出弱势，天津三级螺纹钢价格自11月初期创下高点后便开始了长期下跌格局，截止上周累计下跌为350元，跌幅近10%。而南方地区需求依然存在，价格一直跟随期价一直走强至12月中旬，但两地价差不断扩大，加之南方也逐渐进入冬季需求淡季，价格便呈现出加速下跌态势，其中上海累计下跌330元，跌幅为9%。

　　中钢协数据显示，12月下旬预估全国日均粗钢产量为196.10万吨，环比下降2.65%，是自去年2月中旬以来跌破200万吨，12月份日均粗钢产量为199.49万吨，较11月减少6%，降幅明显。然而粗钢产量下降并未带来钢价走强，一方面反映出钢铁行业产能弹性实在太大，当前减幅依然难以缓解供给端压力；另一方面也能凸显需求淡季效应，当前市场对后市钢材需求不看好，为此冬储迟迟未启动，从而使得钢价难有起色。

　　库存压力初现，继续压制钢价

　　据数据显示，截止1月10当周螺纹钢库存为568.90万吨，环比增加5.11%，全国主要钢材品种库存总量为1388.70万吨，环比增加2.37%，均为连续四周增加。结合历史同期补库存启动的时点，可以确定钢材社会库存已步入库存增加的阶段，但我们认为库存增加并非贸易商看好后市下游需求而主动增加，而是钢厂主动把库存向贸易商转移，从而导致社会库存增加，中钢协数据显示，重点钢企12月下旬库存环比下降6.86%。对比社会库存和钢厂库存分析可以发现，现阶段钢厂库存较去年同期增加36.2%，而社会库存与去年同期相比下降了3%，两者一升一降显示钢材市场整体库存压力依然存在，从而决定了当前市场难以呈现出去年时的钢价和库存同时上升的格局，且在淡季需求阶段，社会库存增加将给钢价带来一定压力。

粗钢产量虽有所下降，但淡季需求效应凸显，使得钢价弱势下行。鉴于春节前钢材市场淡季需求效应仍将延续，钢材市场的弱势基本面仍将延续，从而使得钢价延续弱势。但当前钢价已然处于较低低位，下跌空间不会太大，继续追空的风险的相对较大。此外，成本端支撑效应显现，同样不利于其价格下跌。钢坯与螺纹钢在成本端仅差一个轧制费用，两者价差相对固定，对比分析螺纹钢期价和钢坯价格可以发现，当价差处于低位时，成本端支撑效应显现，期价和钢坯价格多呈现同涨态势，而现阶段两者价差已接近极值。总之，弱势钢材基本面使得钢价仍将延续弱势，但当前钢价已处于低位，且成本端支撑效应显现，料下行空间较为有限，可等待期价反弹后布局空单，且需注意及时获利了结。

盘条报价： 

奥森盘条价格：3080元

九江盘条价格：3080元

中阳盘条价格：3080元

长宁盘条价格：3080元   

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