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BVPS的外延增长将主要来自于再融资诉求。租赁作为资金密集型行业，考虑到公司租赁余额的快速增长，其充实资本金的需求必然存在，目前渤海租赁已完成借壳上市，同时近期拟收购飞机租赁资产又将消耗大量闲余资金，我们推测再融资时点可能已逐渐临近。届时BVPS将获进一步增厚。
PB估值的提升将主要来自于roe从底部转入常态化。根据PB=roe*PE，随着未来roe逐渐从目前的7%提升至15%左右，公司的PB也将有望从目前的1.6倍提升至3倍左右的水平（PB=roe*PE=15%*20=3）。
投资建议：买入并分享BVPS、PB提升带来的股价收益。综合考虑基础设施租赁、飞机租赁、皖江金融租赁的净利润贡献，我们上调公司2011-2013年EPS预测为0.49、0.73、1.02元。我们认为公司合理估值区间为19-21元/股，对应2011年2.9-3.2倍PB。维持“买入”评级。
风险提示：收购飞机租赁资产尚需多部门审批。（华泰联合证券研究所）
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荣盛发展：“大沈阳”战略强势扩张
事件：
近日，公司与本溪高新技术开发区管委会签署《沈溪新城国际健康城项目合作框架协议》。
投资建议：
本次协议签订后，公司有望获取本溪新城地区近150万平土地开发权益面积。健康城项目位于沈阳与本溪之间的沈溪新城，属于沈本一体化经济圈之内。项目预计总投资12亿，折合平均土地整理成本在375元每平米左右。目前邻近地区住宅土地价格在700元到2000元每平米不等，商业土地价格在2600元每平米以上。我们预计该项目未来依旧具备较好盈利能力。更为重要的是，公司在实体市场下滑时介入一级市场开发，即有利于降低未来拆迁成本和难度，又为以后介入土地二级开发打下良好基础。目前公司以沈阳为中心，连续在盘锦、本溪强势扩张。除原本的河北、江苏市场外，“大沈阳”区域成为公司新战略重心。
截止3季报期末，公司资产负债率为76.95%，有息负债率为43.32%，低于中报和去年同期；预收账款91.88亿元，占负债总额的43.7%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债为36.47亿元，占负债总额的18.57%，短期偿债压力不大，且好于市场预期。我们预计公司2011、2012年每股收益分别是0.81和1.16元，对应RNAV在10.81元左右。截至12月16日，公司收盘于8.08元，对应2011年PE为9.98倍，2012年PE为6.97倍。给予公司2011年12倍安全市盈率，目标价为9.72元。维持对公司的“买入”评级。
永清环保：设立运营中心，谋求全国发展
设立运营中心，完善营销网络
公司拟使用5000万元超募资金，在北京设立运营中心。中心计划2012年4月建成，配备人员30名。目前公司在全国布局有几个办事处，但还缺乏统一营销运营中心。该项目实施后将提升公司的技术支持和市场服务能力、完善公司的营销网络。
走出湖南、全国发展
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公司自成立以来，凭借地域优势重点加强湖南区域市场的开发和客户关系的维护，省内销售占比较高，2008-2010年，省内销售占比分别为：62.31%、46.55%、62.45%。2011年上半年，公司为拓展省外市场，主动降低毛利水平，致使盈利能力减弱。本次设立营销中心，是公司走出湖南，全国发展的重要举措，为解决公司营销制约发展的现状；选址在北京，靠近下游客户的集团总部，能加深与客户的交流，提升服务以及挖掘潜在客户。
将受益于烟气提标工程建造市场启动
公司的业务范围横跨减排和节能领域。火电、钢铁等行业排放标准、补贴政策以及治理措施的明确，将极大的促进公司业务发展。我们预计，十二五期间，火电脱硫、脱硝的市场容量超过1400亿元，钢铁烧结脱硫的市场容量超过100亿元。我们认为未来市场的竞争仍将主要集中在现有的龙头企业，公司在技术与工程经验上具有优势，在市场方面，公司2010年火电行业新增脱硫工程订单的市场占有率为4.52%，排名第9位，预计营销网络建成后，将提升公司的市场占有率，增强公司的盈利能力。
维持公司?增持？评级。
虽然公司今年以来盈利有所下降，但公司在多领域的业务布局已初步形成，随着这些业务逐渐发力，公司未来成长可期。预计公司2011-2013年EPS为0.63/1.17/1.58元，对应目前股价PE为77/42/31倍，维持?增持？评级。（湘财证券研究所）
尖峰集团：水泥与医药业务并重
经过资产剥离和整合，公司目前突出了水泥和医药业务。公司两块业务并重，相互支撑和补充，是公司的一个主要亮点。
湖北大冶线是今天尖峰集团的主要利润来源，吨成本超过100元。湖北地区也是2012年我们比较看好的区域。
医药业务方面，未来公司在发展化学药以外，将向保健品领域拓展。目前金西基地处于前期状态，预计2013年底可能建设完成。
总体而言，我们认为公司的主要优势是拥有水泥和医药两大不同类型的主营业务，业务之间将形成有效的互补与支撑。预计2011年公司EPS为0.8元，给予增持评级。鉴于目前存在的系统性风险，建议投资者择时介入。（湘财证券研究所）
长城汽车：目前估值水平明显偏低
我们于12月16日对公司进行了调研。
主要结论：
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公司以稳扎稳打、聚焦龙头产品，追求产品的品质及质量，而不盲目追求产量的发展战略，在自主品牌整体增速下滑时，仍然取得较快增长。轿车业务，C30放量超出市场预期，C50也将逐步进入放量期，预计月度销量达到5000-6000台。SUV增速将明显提升，预计达到20%-25%，H6月均销量将稳定于万台以上。整体的毛利水平仍然稳定在25%左右。
预计公司2011-2013年EPS分别为1.12、1.36、1.63，对应2012年仅8倍的估值水平。我们认为，作为盈利能力较强，业绩确定增长的自主品牌汽车企业，目前估值水平明显偏低，给予公司“推荐”的投资评级。（银河证券研究所）
海能达：PMR收购批复预期即将获准
近日我们对海能达进行了调研，就市场重点关注的欧债危机对公司海外出口影响、公安自主PDT标准数字集群网络各省2012年市场启动进展、PMR公司收购批复进度等问题与公司进行了交流。
我们的分析与判断：
1、对欧出口占比小、性价比优势更明显，欧债危机影响低于5%
DMR数字终端大部分面向出口，面对欧债危机发酵对欧洲经济的影响，当前市场也较为关注对海能达的影响。
我们预计各制式数字终端（其中以面向工商业用户的DMR制式数字终端为主，其余为TETRA和PDT数字终端）占公司营业收入比重有望从2011年的10%增加到2012年（含PMR公司并表）的近20%，达到4亿元，是公司2012年业绩增量的重要部分。
欧美市场占公司DMR数字终端出口的2/3，因为既有的市场渠道积累等因素，美国市场实际占据了DMR数字终端这2/3出口市场的大部分，欧债危机直接冲击很小。
此外，各国因为经济形势不稳带来的社会不稳，反而可能促进包括集群通信等应急保障设施方面的投资，业内龙头MotorolaSolutions在美国2008年金融危机时面向政府部门的营收即逆势增长了10%。同时，相对主要竞争对手摩托罗拉、意大利Selex公司，公司数字终端的性价比优势在欧洲市场经济形势不佳的情况下更为凸显。
主营数字集群通信系统设备的德国PMR公司预期即将顺利完成收购批复，将加强公司在欧洲市场的影响力；而PMR公司既有项目优势集中于发展中国家，对欧债危机也有很好的免疫力。
因此，我们预计欧债危机对公司的欧洲及其他海外市场出口影响将很有限，对整体营收增速影响低于5%。
2、公安PDT自主标准产业链趋成熟，2012年预计贡献亿元以上收入
当前公安自主的PDT数字集群标准已有包括海能达、杭州优能通信等数家公司完成系统设备或终端的提供，已具备规模建设商用网络的条件。
2012年已有较明确的6省和部分城市预计将启动PDT建设，按照单省5000万的标准，整体投资在3-4个亿，基于保守1/3的市场份额，预计公司PDT数字集群系统业务收入将达到1亿元以上。
投资建议：
我们维持此前盈利预测和“推荐”的投资评级。
预计公司2011-2013年净利润分别为1.53亿（yoy+31.5%）、3.00亿（yoy+96.4%）、4.34亿（yoy+44.7%），每股EPS0.55/1.08/1.56元；2011-2013年收入分别为14.63亿（yoy+47.10%）、21.42亿（yoy+41.84%，含PMR并表）、29.18亿（yoy+36.20%）。
风险：
1、PMR公司收购批复后并表，系统项目收入/费用匹配方式的会计准则差异可能对公司业绩产生短期季节性影响。
2、欧债危机深化引发全球经济衰退，和国内信贷紧缩改善不佳，可能对国内外集群通信行业整体影响超出预期。（银河证券研究所）
蓝科高新：高端定位 确保高利润水平
在上月天宫一号、神舟八号太空交会对接实验中，蓝科高新负责对“天宫一号”目标飞行器、“神舟八号”飞船舱壁自动灭火装置所用特殊材料依据AMS-2631B标准进行超声波无损检测。蓝科高新检测人员圆满完成了此次检测任务，受到航天部门的赞扬。
我们的分析与判断：
2011年1-6月，蓝科高新检测业务大幅增长151.57%，毛利率提升至76.74%。检测业务以不足7%的收入占比贡献了超过13%的毛利。
我们认为，蓝科高新基本代表了国内特种设备和材料的检测检验的水平，未来还有望向特种设备节能减排效率检测、评估领域发展，发展前景乐观。
我们认为，公司作为稳健成长的石化节能装备龙头，未来增长亮点不仅仅在于节能效果明显的大型板壳式换热器、电站空冷器和新兴业务LNG球罐等领域，检测业务也有望获得较快发展，预计未来2年检测业务收入有望突破1亿元。
投资建议
我们坚定看好公司发展前景，预计2011-2013年EPS为0.50元、0.70元、0.9元。维持“推荐”评级。（银河证券研究所）
张江高科：增资上海股权交易中心 信号意义大于实质
公司公告出资1，190万元，参与增资上海股权托管交易中心股份有限公司，增资后公司持股从20%上升至23.25%。增资后上海股权托管交易中心股份有限公司注册资本为12，000万元人民币，上海联合产权交易所、上海国际集团有限公司和张江高科的持股比例分别为16.75%，60%和23.25%。
股权托管交易中心建设推进有利于公司向高科技投资商转变。年初以来新三板迟迟没有推出，股权托管交易中心是与新三板相对独立的交易平台，它的推出将有助于提高早期科技企业股权的流动性，使私募基金和风险投资基金（PE、VC）更好地进入和退出，这将在客观上帮助张江高科更好地寻找、收购及转让优质项目。目前有18家张江高新技术产业开发区内企业符合挂牌条件，将可能陆续进入股权托管交易中心。
公司创投平台架构未改，股权交易对公司影响仍以信号意义为主，体现在业绩改善上仍待时日。1）公司下设创投平台主要是浩成投资，而浩成投资的定位主要是作为LP参与基金，其自身投资能力仍有待提高;2）公司自2009年以来已先后参与投资浩凯基金、葆霖基金和上海金融发展投资基金，其业绩释放将主要在2012-2013年;3）截至3季度末，公司资金仍偏紧，其中净负债率达113.7%、短期借款覆盖比率为0.4，制约公司进一步扩大投资规模。
本次增资信号意义大于实质，公司基本面未现显著变化，适当下调2011-2013年盈利预测至0.30、0.37、0.46元，维持“增持”评级。我们预计公司2011年房地产收入为17亿元，投资收益约为2.5亿元，分别对应EPS0.16元、0.14元，2011-2013年EPS分别为0.30/0.37/0.46元，对应PE25X/21X/16X。RNAV为11.2元，当前折价32%。公司在估值上不具备显著优势，维持“增持”评级。（申银万国证券研究所）
双鹭药业：布局糖尿病用药市场
事件
公司拟出资200万美元（约合1280万元人民币）与LINCHAI合作在美国特拉华州合资设立新公司DIAPINTHERAPEUTICS，LLC（有限责任公司），主要从事糖尿病预防或治疗药物的研发生产。新成立公司注册资本为950万美元，公司拟出资200万美元，占新设立美国公司的21.05%股权，LINCHAI以其拥有许可开发权的Diapin项目作价750万美元出资，占新设立公司股权的78.95%。
研究结论
Diapin是治疗糖尿病的潜在多肽药物。Diapin是一种新型抗糖尿病化合物，体外和动物实验均显示具有良好的促GLP-1分泌、促胰岛素分泌作用，与目前所用的GLP-1受体激动剂和人GLP-1类似物相比，该化合物口服给药，作用时间更长，其代谢产物为天然产物，从而避免产生早期抗糖尿病药物的化学毒性，因此具有良好的市场前景。Diapin是由美国密歇根大学EugeneChen博士实验室发现，LINCHAI取得了密歇根大学对Diapin的许可开发权。
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该项目预计2013年1月完成所有临床前评估并向美国FDA提交临床研究申请，2016年完成临床研究并提交新药上市申请。Diapin作为一种新型抗糖尿病化合物，计划申请美国上市后，将针对糖尿病人群进行更大规模的临床研究，同时进行全球推广销售。
美国糖尿病市场空间广阔。美国糖尿病患者目前大约2600万人，另有约6700万人口为糖尿病前期患者，2010年美国降糖药的销售额达到169亿美元，其中新型糖尿病治疗药GLP-1类似物正在成为治疗糖尿病的理想药物，目前基于GLP-1的治疗药物主要有艾塞那肽和利拉鲁肽，均已获得广泛的市场认可。
双鹭获得Diapin项目在中国的申报、生产和商业化权。双鹭药业将在美国DT公司的许可和技术支持下，负责Diapin项目在中国申报、生产和商业化。该项目有利于增强公司在糖尿病药物治疗领域的研发实力，丰富公司的产品储备，增强公司产品的竞争实力，进一步增强公司的整体优势。
投资建议：Diapin的临床前评估阶段尚未结束，无论是临床前研究还是未来的二期和三期临床实验，都有较大的失败风险，但一旦取得成功，将有望为公司带来丰厚的投资收益。项目预计最早于2016年贡献收益，因此我们维持原有盈利预测，预计2011-2013年实现每股收益分别为1.51元（主业为1.10元），1.54元、2.16元，公司基本面向好的趋势不变，明年主业有望继续保持40%的较快增长，维持公司买入评级，目前股价相对于2012年动态市盈率在22倍左右，中长期投资价值明显，建议积极关注。（东方证券研究所）
思源电气：组合电器取得突破
思源电气近日发布了国网公司2011年第六批中标公告，我们对此作出点评
组合电器取得突破：从今年的第六批招标开始，国家电网公司降低了110kV组合电器的市场进入门槛，使得公司提前具有了国家电网公司的中标资质。本次招标中，上海思源高压开关有限公司共获得120个间隔，5300万元的的110kV组合电器订单，在110kV组合电器的市场份额，进入国网集中招标市场，便取得了开门红的业绩。
智能监控延续良好表现：上海思源弘瑞自动化有限公司在今年的第四批招标中，获得了1200万元的智能变电站监控产品订单，市场份额市场第二名；在随后的第五批招标中获得1500万元的智能变电站监控订单，市场份额第四名。在本次招标中，公司共获得了3800万元的订单，市场份额排名第三名，仅次于四方继保和国电南自。
常规产品四个市场份额：公司的互感器订单为2656万元，市场份额30%；隔离开关订单4300万元，市场份额27%；电抗器订单1841万元，市场份额46%；消弧线圈订单3547万元，市场份额43%。以上四种产品的市场份额均为名，产品竞争力持续提高。
思源电气今年在国网集中招标中组合电器和智能变电站的监控系统不仅取得了突破，还取得了不俗的市场份额。在传统的老牌供应商中突出重围，迅速的抢占了集团的位置，体现了公司产品的强大竞争力。（安信证券研究中心）
新华医疗：收购山东中德牙科，拓展口腔业务
事件：公告称公司拟以人民币145.94万元受让山东产权交易中心挂牌项目：山东大学口腔医院持有的山东中德10%的股权及山东医大口腔医疗器材经销部持有的山东中德10%的股权，同时公司拟与山东中德外方股东德国牙科技术国际股份有限公司签订《股权转让协议》，以182.43万元人民币的价格受让其持有的山东中德25%的股权。
点评：
新华医疗成为相对控股股东。此次收购完成后，新华医疗将持有山东中德45%的股权，另外，外方德国牙科技术国际股份有限公司持有山东中德25%的股权，山东大学口腔医院持有15%，山东医大口腔医疗器械经销部持有15%，新华医疗成为相对控股股东。
山东中德2009年营业收入338.30万元，净利润8.36万元，2010年1-10月营业收入349.3万元，净利润80.72万元，净利润率23%，但收入规模不大，短期不会明显增厚公司业绩，但此次收购拓展了公司业务范围，进一步增强了市场竞争力，原先的管理或不能适应中国市场，我们认为，在新华医疗接手后会有快速提升。
“3+2+2”业务结构，外延扩张驱动增长。新版GMP和新医改推动下，医疗器械和制药装备行业将保持高景气，预计公司未来业绩将保持40-50%的增长，老业务医院感控设备、制药装备和放疗设备产品稳步发展，新业务数字化一体化手术室、口腔设备及耗材将成为公司新的利润增长点。我们认为公司将通过技术创新、产品结构调整、兼并收购几种方式实现内生性和外延式增长，在2015年实现50亿的销售目标并非遥不可及。
盈利预测及投资评级。预计2011-2013年EPS分别为0.78元、1.14元、1.63元，考虑到医疗器械子行业的估值以及公司成长性，维持目标价35元，对应2012年PE为31倍，维持“买入”评级。
不确定因素。政策波动风险，及公司多元化经营带来的管理风险。
久立特材：具备白马潜质的不锈管行业尖兵
2011-2013年，市场定位准确的超超临界用管和镍基油井管等中高端项目依次投产和增产，将助公司业绩实现30%快速增长，增厚73%
公司中高端产品募投项目定位准确，身处“蓝海”。市场目前供不应求，存在约4.5万吨进口替代空间；但至2013年30万吨产能将与29万吨需求基本平衡。
2011-2013年，公司中高端产品产量加速释放，年均复合增速达到45%，由2010年的约1.3万吨增至2013年的约2.7万吨。未来三年业绩增速相应达到30%强，公司净利润预计由2010年的0.83亿增至2013年的约2.36亿。
生产和技术研发优势奠定公司市场地位，保驾护航业绩稳定增长
公司与抚顺特钢构筑了稳定研发合作关系，已形成超超临界用管HR3C和Super304H以及核电蒸发器用管690U为代表的高端产品批量生产能力，成为少数掌握此技术的企业之一。奠定了公司位列行业梯队的市场地位。同时，公司产量规模居行业前三甲，市场份额掌控能力强，能有效保证公司募投项目投产后的业绩稳增。
传统业务以及大口径石油输送管产品步入稳定期，锁定公司风险底线
2011-2013年，公司传统不锈管业务和2009年底投产的大口径石油输送管项目产量都已达产，业绩贡献稳定在EPS0.42元左右，锁定风险底线。
审慎客观认知核电和超超临界用管项目形成的主题投资机会
2012年电力投资将成为固定资产投资主要拉动方向之一，其中火电节能减排“代表”超超临界机组以及核电机组未来将得到大力发展。公司将增产的超超临界用管项目和年底投产的核电蒸发器用管项目使公司具备了潜在主题投资机会。但须注意高端产品“价高而用量少”的特点。且应客观对待其利润贡献起始时间和数。超超临界机组热点产品Super304H和HR3C用量很少，产出约占产量的10%，而非100%，利润贡献不宜夸大。而核电蒸发器用管项目需要近1年的生产认证期和磨合期，2012年预计盈亏平衡，2013年开始贡献利润。
盈利预测与投资建议
2011-2013年预计实现净利润1.36亿、1.79亿和2.36亿，对应EPS0.58元、0.75元和1.0元。合理价位19元。给出“谨慎推荐”评级。
风险提示
电力和石化投资延迟风险、镍价大幅波动风险。（民生证券）
东南网架：积极转型 升级膜材项目可期
建筑膜材材料特性优势显著，应用前景广阔：建筑膜材以其显著的材料特性优势，被喻为“第六种建筑材料”，发展前景广阔。膜材在建筑中的应用，就是与钢结构结合在一起，形成“膜结构”。膜结构在国外历史较久，国内则刚刚起步，但发展速度很快，尤其是08年奥运会后，众多大型膜结构工程点燃了市场热情，市场需求很大。
公司膜材项目具多项优势，发展看好：膜结构实质上是一种新型的、技术含量更高的空间钢结构形式。而空间钢结构一直是公司的传统优势业务。
因此，一方面，膜材项目的实施有助于进一步巩固公司空间钢结构的优势；另一方面，公司也可利用渠道优势将膜结构直接销售到工程上。此外，公司的膜材项目主要对准中高端膜材，这一块市场目前国内以进口为主。相比国内企业，公司膜材项目无论是规模还是技术水平上都具有优势；而和国外企业相比，公司膜材项目又具有显著的价格优势和服务优势。
应收款管理成效显著，管理能力提升带来的投资机会值得关注：公司近年来不断加强应收款的催收工作，应收款计提的资产减值损失显著降低，在毛利率保持基本稳定的情况下，净利率呈不断上升态势。但公司管理效率有待进一步提高，管理能力的提升，有望成为公司未来重要的投资机会。
对此，我们会给予持续关注。
投资建议：
基于膜材项目较好的发展前景和公司盈利指标的趋好，预计公司2011-2013年业绩分别为0.36、0.57、0.79元，维持对公司的“买入”评级。
风险：
调控政策强度超出预期；膜材项目顺利推进受阻。
金科股份：区域龙头 蓄势待发
1.借壳ST东源，金科股份成功上市：ST东源前身为重庆钢铁公司第四钢铁厂。2011年ST东源通过股份转让和新增股份吸收资产的方式实现金科集团股东对上市公司的收购事项。金科集团原有股东奇峰集团和宏信置业首先将其累计所持ST东源3356.43万股转让给金科投资。金科投资成为公司第二大股东。此后，ST东源以5.18元每股价格向金科投资发行9.08亿股股本，同时吸收金科投资全部房地产资产。
在不考虑公司股东行使现金选择权的情况下，上市公司因吸收合并而新增股份9.08亿股。本次吸收合并完成后，金科投资将持有公司2.53亿股股份，占吸收合并后公司总股本的21.82%，成为公司的大股东。黄红云、陶虹遐夫妇及金科投资合计持有的股份占公司总股本的48.28%，本次吸收合并完成后黄红云、陶虹遐夫妇为上市公司实际控制人。
2。公司业务近三年保持良性增长：（1）综合实力行业排名靠前，开竣工数量已具规模。经过13年持续、稳健发展，金科已进入中国房地产企业阵营。2010年公司排名中国房地产行业综合实力第18位，运营效率、社会责任均列第三。于此同时，公司当年实现纳税额13.5亿元，销售额突破140亿。截至2010年12月底，金科集团已累计实现开工面积800.26万平方米，实现竣工面积464.96万平方米。
（2）土地成本较低、规模A股排名靠前。公司近三年公司经营规模处于稳步提升阶段。过去3年，公司各年项目储备建筑面积在150万平米以上，土地平均地价在1793元每平米左右。按照公司2010年项目7000元每平米左右销售均价计算，当前储备项目未来具备较强盈利能力。
目前公司按照“依托大重庆，挺进长三角，拓展环渤海，扩大中西部、发展中等城市”的全国化扩张战略思路，成功进入北京、重庆、四川、湖南、江苏等省（市）的8大城市进行项目开发，全国化扩张步伐稳步向前。截至本报告发布日，公司在建及拟建项目占地面积约579.44万平方米，规划建筑面积约1286.10万平方米，其中未结算面积为1046.51万平方米。从项目储备的区域来看，公司大部分项目集中在重庆、无锡、成都、浏阳、江阴、苏州和北京，其中50%以上项目储备集中在重庆。
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（3）公司重庆地区市场占有略率高、预收账款A股排名靠前。伴随规模有序扩大，公司近3年销售保持良好增长势头。截至2010年12月底，金科集团已累计实现预售面积572.32万平方米，重庆地区市场占有率保持。
按照2011年3季报财务数据显示，目前公司预收账款为137.42亿。以上预收水平对应每股预收账款为11.84元，在A股房地产企业中排名前五。
（4）以地产业务为中心，产业链上下游拓展。除核心房地产业务外，公司在五星级酒店、园林、门窗及物业管理等产业链上下游方面也有拓展。目前相关产业已经初具规模，未来有望为公司房地产主业提供有力支撑。
4。估值和业绩预测：我们预计公司未来三年业绩主要来自重庆地区。我们预计项目2011、2012和2013年结算收入分别是62.89亿、92.95亿和127.16亿。
根据上市公司签订的《新增股份吸收合并的利润预测补偿协议》，上市公司要求2011年净利润将达到67071.1万元。从目前公司经营情况看，我们认为公司业绩完全足以覆盖该业绩要求。我们预计公司2011、2012和2013年每股收益分别是1.12、1.54和1.94元。按照公司重组完成后11.6亿总股本计算，目前公司重估净资产价值在16.16元。
5。投资建议：给予“买入”评级。公司前身为重庆钢铁公司第四钢铁厂。2011年ST东源通过股份转让和新增股份吸收资产的方式实现金科集团股东对上市公司的收购事项。相比其他公司，我们认为公司具备以下优势：1）资金面相对稳健，后期具备抄底市场的能力；2）重庆市场具备先入优势，目前计划下沉土地储备渠道，后期有望实现土地规模低成本扩大；3）在重庆和下属县市具备品牌号召和定价能力，在重庆本地市场有特定客户群；4）园林业务成为后期看点。截至12月15日，公司股价在10.56元。根据上市公司业绩承诺，2011年要求实现每股业绩不低于0.52元，对应PE在20.31倍；2012年业绩要求不低于0.58元，对应PE在18.21倍。我们预计公司2011、2012和2013年每股收益分别是1.12、1.54和1.94元，对应2011和2012年PE在9.43和6.86倍。考虑到公司业务发展能力和市场品牌，给予公司“买入”评级。目前公司重估净资产价值在16.16元，给予公司2011年12倍市盈率，对应股价13.44元。
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