巨化股份主营持续低迷盈利仍需依赖CDM项目

2009年10月21日 15:54

[世华财讯]巨化股份主营业务09年以来持续低迷，盈利困难，前三季度凭借CDM项目退税才勉强维持盈利。短期内，CDM项目收入对公司业绩仍起决定性作用。

 巨化股份  (600160：8.72，+0.1，↑1.75)10月21日发布三季报，09年1-9月公司实现营业收入27.35亿元，同比下降37.96%；营业利润-4,387.94万元，同比下降143.52%；净利润1,696.8万元，同比减少82.51%；每股收益0.03元，每股净资产3.44元。其中7-9月公司实现净利润-4,516.24万元，同比下降2,264.57%。

09年前三季度，公司主营业务氯碱化工、氟化工及酸产品均持续低迷，尚不能实现盈利；但凭借二季度CDM项目所得税返还，公司勉强实现盈利。在目前公司的盈利构成中，CDM项目所占比重较大的情况很难改变。

资料显示，公司主要生产氟化工产品、氯碱产品、氨产品、酸产品、农药产品，以及精细化工制品，其中，氟化工和氯碱业务对主营利润的贡献。公司周围几百公里内集聚了全国一半左右的萤石资源，目前已经成为了国内的甲烷氯化物生产基地，其氟致冷剂、甲烷氯化物的市场占有率全国，总资产迅速增长，成功跻身世界氟化工前列。但公司目前也存在着较大的困难，主要是产能过剩和技术创新这两大瓶颈。

主营业务持续低迷，三季度业绩低于预期。三季度公司实现营业收入9.39亿元，净利润-4516.24万元，仍处于亏损之中，其主要原因是三季度CDM收入没有确认，影响净利润约5,000万元，同时三季度酸产品和氯碱产品仍处于亏损之中。值得注意的是，三季度主营毛利率已有小幅回升，达到9.3%，比上半年8.2%的毛利率高出1.1个百分点，表明主营业务经营情况已有好转。尽管公司所处的化工行业有筑底企稳的迹象，但“去产能化”的过程缓慢，公司仍然受到产能过剩的竞争压力。由于氟产品、氯碱产品国内过剩较多，不利于产品价格回升，而且公司主要原材料均需外购，成本较高，在竞争中不具备优势，公司毛利率进一步提升有一定困难。

CDM项目对公司利润影响较大，是业绩的稳定器。公司是国内较早涉足CDM的上市公司，目前拥有三套CDM项目，其中套CDM项目，公司与日本JMD温室气体减排株式会社签订了《温室气体减排合作合同》，约定向其转让总量不超过4,000万吨二氧化碳当量,转让价格每吨不低于6.5美元，转让期7年；第二套CDM项目，公司与气候变化资本有限公司(英国)和气候变化碳基金2s.a.r.l(卢森堡)签订了《购买温室气体减排量合作合同》，约定公司向其转让总量不超过3,500万吨二氧化碳当量，每吨二氧化碳当量转让价格不低于9欧元。按照国家《清洁发展机制项目运行管理暂行办法》等规定，清洁发展机制项目收入的65%上交国家，35%归入企业；上述两个项目已产生效益。第三套CDM项目，公司子公司浙江衢州巨泰建材有限公司与日挥株式会社签订《浙江衢州巨泰电石渣生产水泥熟料项目CERs购买合同》，约定公司向其转让总量不超过75万吨二氧化碳当量，每吨二氧化碳当量转让价格为9.9欧元，已经获得注册通过，也将产生收益。08年CDM贡献利润占公司利润总额的206%。此外，09年上半年公司获得CDM项目所得税返还合计6,087万元，占同期公司利润总额的3,303%。

巨化股份09年1-6月实现营业收入17.96亿元，同比下降42.1%；实现营业利润691万元，同比下降35.2%；实现净利润0.62亿元，同比下降34.6%；每股收益0.11元。

截至发稿时，公司股价报8.44元，较上一交易日上涨2.8%。