平安观点：

提高产能迎接产销规模的快速增长。今年以来MPV、SUV 市场快速增长，上述产品预计还将较长时间内保持快速增长。江淮汽车的瑞风MPV、瑞鹰SUV 产品对公司利润贡献比例较大。其中瑞风MPV 产能在6 万台左右，目前产能利用率已经饱和。项目建设完成后，瑞风多功能商务车基地将形成双班年产10 万辆生产能力，有助于更好的满足市场发展需要，提升公司整体销量与利润规模。同时本次投资规模较小，投入产出效益好。

控股子公司江淮福臻车体装备有限公司自筹资金投资二期扩建项目、向安徽星瑞齿轮传动有限公司增资，则有助于提高公司核心零部件制造能力，改善企业盈利水平。

与NC2 LuxembourgProperty S.a.r.l.、万国卡车发动机投资公司成立合资公司项目将提高公司重卡整车和发动机技术水平和制造能力。

公司管理、经营稳健，在保持瑞风MPV、轻卡等产品市场优势的基础上，积极延伸产品线，完善产业链，向轿车、重卡等领域拓展并取得初步成效。新能源汽车也在积极布局中。后期公司产销规模和业绩提升空间大。提高2010、2011年EPS分别为0.77元、0.96元。按20倍PE，其合理价格在15.5元左右。维持“推荐”的投资评级。

风险提示：近期公司投资方向较多，对企业的经营管理能力提出更高要求，同时资金需求较大。