政策频出开启“物流元年”

受益于春节临近和政策利好消息，最近一段时间，交运物流板块表现不俗，不少机构分析师对物流股2010年的前景看好，物流行业资源整合将带来更多投资机会。

据发改委综合运输研究所副所长汪鸣透露，发改委目前正会同有关部门制定煤炭、粮食、农产品[15.35 1.12%]冷链、物流园区、应急物流等五个专项规划。另有消息称，商务部也会同全国供销总社等有关部门制订商贸物流专项规划，该规划的制定已经接近尾声，近期将推出。

早在2009年2月，国务院常务会议通过《物流业调整和振兴规划》，即将于2010年出台多达15项左右的相关细则，同时行业内的公司预计将陆续进入资本市场。

航运：

目前来看，航运景气度开始出现回暖迹象，各子市场运价回升，基本面向好，甚至超过预期。

其中，干散货运价受严寒以及港口压港等因素影响，近期呈现底部反弹。预计未来一段时间铁矿石合同价涨幅或超预期，贸易商对现货矿的炒作使得再度推高海运费成为大概率事件；从油运看，在传统旺季加严寒双重影响下，原油运价出现暴涨行情，短期仍将维持强势；从集运看，在船东继续收缩运力投放及降低航速背景下，订舱率维持高位，涨价计划得以顺利实施。经历了2009年的巨亏，在船东完全扭亏前，提价过程有望延续。

国泰君安[99.71 0.00%]发布的报告指出，2009年12月进出口数据超预期增长是海运港口股大幅度上涨主要因素，12月中国进出口同比增长32.7%，环比增长16.7%；其中出口同比增长17.7%，环比增长15%，进口同比增长55.9%，环比增长18.8%。市场预期出口复苏可能超预期。集装箱运输行业、集装箱运输港口，以及出口机械设备、钢材的多用途船直接受益于中国进出口复苏。

风险：

不过也有机构分析认为，物流板块短线机会可以把握，但由于整个板块资产质量不高，长线还须谨慎。以快递行业为例，近期在全国拥有137家分支机构的深圳东道物流公司(D D S)倒闭，拖欠巨额工资和贷款一事暴露出快递行业的困局。业内人士指出，燃油价格和人工等价格不断上涨，大大增加了快递服务运营成本。而春节临近因素影响下快件的数量剧增，操作运行和派送服务难度增大，采取低价竞争策略的快递公司接的单越多，亏损就越多。

目前，国内物流行业上市公司中，除了业务单一的海运公司和港口公司外，物流上市公司数量较少，国内的物流公司如入选“中国物流示范基地”、“中国物流实验基地”的公司大部分都没有上市。

券商意见：

国泰君安认为，中海集运[4.60 -0.65%]具有交易性机会；中远航运[10.19 -0.49%]主要经营中国机械设备、钢材等出口，受益中国出口复苏，中长期建议增持中远航运；电厂耗煤高、库存低，下游需求依旧饱满，预计运价仍能回升，增持中海发展[13.49 -0.15%]；2010年BD I均值将在3000-3500点，同比上涨20%左右，集装箱业务大幅度减亏，中长期推荐中国远洋[13.05 -1.06%]；中长期，看好油轮运输市场复苏，推荐长航油运[6.34 -0.78%]。

招商证券[28.70 0.46%]报告则指出，就港口与公路行业而言，景气持续回暖的大背景下，出口复苏的超预期以及区域经济振兴亦可能会引发主题性的投资机会，可关注受益出口强劲复苏的集装箱港口深赤湾和上港集团[5.55 -0.18%]以及受益北部湾开发多元化经营的五洲交通[8.06 1.00%]。

上海证券认为货量确实表现为增长，但运价的上涨也是以封存运力为前提的，仍需要关注运输需求和运力供给的相对平衡。建议关注业绩较为稳定的公司，如中海发展、中远航运等；以及受益于外贸好转和运价提升的集装箱运输公司，如中海集运。

我国今年“春运”时间段为1月30日至3月10日，随着春节的临近，春运行情开始拉开序幕。

在“春运”效应的促动下，交运物流板块开始打破沉默，多数公司的走势悄然趋强。

公路铁路将在“春运行情”中扮演主角

随着“春运”时间临近，目前全国各地区开始加大对客车、公路铁路的检修及投入，确保今年春运安全、有效。受此消息鼓舞，公路、铁路等运输板块开始启动。

公路：

自去年以来，高速公路行业一直跑输大盘，在与行业横向对比之后，明显可看出行业的估值水平明显偏低，这与当前公路业的快速发展不相吻合。

公路运输仍是目前最主要的运输方式。数据显示，2009年前三季度，公路货运量和周转量分别为154亿吨和26598亿吨公里，同比增长6 .7%和7 .2%，比上半年提高3个和3 .1个百分点。公路客运量和周转量为208亿人和9983亿人公里，增长3.5%和6.3%，公路客运量增速与上半年持平，周转量提高0.6个百分点。2009年1-10月份，我国货运总量达到226.38亿吨，同比增长5.90%。客运总量达到250.20亿人次，同比增长4%。

金元证券分析师魏芳认为，高铁开通后对公路客运的冲击不可避免，但短期无碍。在运输半径和便捷性上，高速公路货运具有不能替代的优势。运输物品的性质、舒适程度、便捷性、运输价格等因素决定了各种运输方式具有一定的不可替代性。当网络布局合理，连续运输距离达到200-800公里左右，高速公路将形成显著的运输效益优势。

去年汽车消费创出新高，奠定了高速公路增长基石。车流量从公路企业的收入和成本两方面影响高速公路企业的效益。2009年国内汽车销售受益于购置税下调、养路费取消、政府补贴等各项汽车产业振兴政策，预计全年产销累计同比增速将达到40%左右，产销规模超过1300万辆，创历史新高。预计2010年在国内经济复苏，区域经济日渐活跃的带动下，在G D P增速8 .5%预期下，主要高速公路车流量将有望同比增长超过12%。

铁路：

虽然市场对铁道部实现全年6000亿的投资目标略感担忧，但2009年12月铁路建设投资延续了年底“突击”的传统。至此，铁道部在2009年制定的6000亿投资目标完美实现。

数据显示，2009年，铁路部门完成固定资产投资7013.21亿元，同比增长69.1%；实现铁路基本建设投资6005.64亿元；同比增长77.9%。2009年，铁路实现新开工项目123项，在建新线规模达到3.3万公里。其中，客运专线1.5万公里；在建项目投资规模2.1万亿元。截至2009年底，我国铁路营业里程达到8.6万公里，跃居世界第二位。

银河证券分析师郝飞飞表示，随着铁路线路建设的推进，大量的铁路客运站台建设值得期待。相关规划显示，“十一五”期间，铁路系统将修建548座新客站，其中有一批要建成百年不朽的客站，总投资规模在1500亿元，并将在全国建成六大枢纽性的客运中心和十大区域性客运中心。

据铁道部透露，这548座火车站将在“十一五”到“十二五”期间建成，目前已经启动的方案征集、处于前期工作的有210多座，而现在已经启动的，包括在建和已经建成的则有312座。

东方证券分析师周凤武、安倩认为，目前我们认为行业内有确定性增长的是铁路产业链。根据的《中长期铁路网调整规划》，2010、2012、2020年，我国铁路网规模要分别达到9万公里、11万公里、12万公里以上的水平，而到2008年底我国铁路网营运里程只有8万公里，可以说从2009年开始我国铁路建设将大幅提速。对比我国和欧美、日本等的人均铁路营业里程，我国人均铁路营业里程远远落后于这些国家，经历过这一轮的大规模建设，未来我国铁路的发展空间仍然很大，铁路投资将是一个持续的过程。

券商意见：

银河证券给出的投资建议是，未来两三年铁路投资仍处于高景气水平。受益于铁路大投资，铁路建设企业订单饱满，我们给予中国中铁[5.76 0.17%]、中国铁建[8.55 0.47%]谨慎推荐的投资评级。未来铁路客运站大规模建设将使具有进入资质的建筑装饰企业明显受益，金螳螂[30.25 0.23%]等建筑装饰企业值得关注。