国家电网2010年计划投资负增长，下调行业至“中性”评级；

　　维持从智能电网和节能环保两个方向选择标的的投资思路。

　　投资要点：

　　节能环保类公司收入增长快。2009年，天相电气设备板块上市公司中，收入实现正增长的有43家，负增长的有25家。节能环保类公司收入增长较快，该类公司收入增长的推动因素主要是交货量的提升。

　　多数公司毛利率正增长。2009年，毛利率实现正增长的有44家，负增长的有24家。综合毛利率提升的公司中，除少数几家业务结构性调整外，绝大多数公司受益于上游原材料价格的下降。

　　绝大多数公司净利润正增长。2009年，净利润实现正增长的有58家，负增长的有10家。净利润正增长公司数量既大于收入正增长的数量，又大于毛利率正增长的公司数量。在出货量增长和原材料价格下降这两个有利因素的作用下，2009年电气设备行业上市公司净利润整体上实现增长。