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汽车行业：双重动力拉动，销量或再创新高
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发布日期：2009-09-19 |
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年初以来国家陆续推出了支持汽车行业发展的各项政策,极大刺激了汽车销量提升,增速逐渐上升。政策作用的持续性超出市场的普遍预期。预计全年汽车销量达到1250万辆以上,接近1300万辆,同比增速超过30%。
随着汽车销量增速持续提高,收入和利润增速逐渐上升,由于汽车行业规模效应显著,相对来说利润变动的弹性更大。预计重点企业全年销售收入增长能达到14%,而利润总额表现会更好。
今年年底购置税减免政策和汽车下乡政策将到期,未来是否延续执行或者变更还是未知数。因此年底前可能出现赶政策的销售高峰,需求集中释放,涉及品种主要是低排量乘用车和轻微卡。四季度也是汽车销售的传统旺季,因此十一二月销量或再创新高。
随着经济回暖,消费者信心增强,投资活动活跃,对汽车销量拉动作用开始显现。经济回暖对汽车销量影响更多地体现在大排量乘用车和重卡等方面,与受益于政策的品种有所差异。与刺激政策一起带动行业全面增长。
铁路客运对公路客运市场有所影响,但近期来看,影响并不是很大,而且公路客运具有网络优势,对客车需求仍将保持稳定增长,全年大中客销量可实现正增长。造成大中客销量增速垫底的主要原因是去年上半年需求的集中释放。市场有进一步向优势企业集中的趋势。目前上市公司估值偏低。
2009年四季度投资策略:维持汽车行业“同步大市”的投资评级。建议按以下投资策略进行选股:业绩弹性较大,估值偏低,产品结构变化以及滞后于整车企业的零部件企业。
风险提示:(1)宏观经济再度向下;(2)国家政策转变;(3)原材料价格波动;(4)甲型流感疫情发展态势不明朗;(5)海外市场贸易保护主义抬头;(6)限售股解禁风险。
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