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企业新闻
久立特材:不锈钢管龙头,高端产品提升加工费空间
发布日期:2009-11-27

投资要点: 
    不锈钢管龙头  
    公司主要生产工业用不锈钢无缝管和不锈钢焊接管,产品被广泛应用于石油、化工、天然气、电力设备制造、造船、造纸、机械制造、航空、航天等行业;公司的工业用不锈钢管产品先后取得中国、美国、英国、法国、德国、挪威等多国船级社工厂认证,是目前国内取得各国船级社工厂认证最全、最多的企业之一。 
    IPO 募集项目 
    本次IPO 计划实施三个项目,年产20000吨超超临界电站锅炉关键耐温、耐压件制造项目、年产10,000吨油气输送用中大口径不锈钢焊接管项目、年产3,000吨镍基合金油井用管项目,总投资6.25亿元,都是高端的不锈钢管产品,产品附加值高,用来替代进口。这些高端产品的加工费将提升公司整个加工费水平。 
    业绩可持续高增长 
    随着募投项目的逐步投产达产,公司未来两年仍将保持快速增长势头,预计2009-2011年归于母公司的净利润将实现年递增10%、42%和20%,相应的稀释后每股收益为0.68元、0.93元、1.12元。
    我们看好公司募集资金项目完成后,高端不锈钢管产量增加带来的平均加工费空间的提升。 
    定价结论 
    预期未来几年仍可维持高速增长,给予公司2010年30-36倍市盈率较为合理,公司合理估值区间为27.9-33.48元。 
    综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况、一级市场相对于二级市场25%的折扣,我们建议询价区间为20.91-25.08元。
 

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