事件描述：美国商务部24日作出终裁，以中国油井管存在补贴为由宣称将对相关产品实施10.36%至15.78%的反补贴关税制裁。

　　观点评论：油井管属于无缝钢管类，2009年1-9月中国无缝钢管产量为1,530.6万吨，净出口无缝钢管208.2万吨，占产量的14%，其中油井管净出口量111.1万吨，占无缝钢管净出口总量的53%。该案涉及金额约27亿美元，是迄今为止美对华贸易制裁的一起案件。该最终裁决别先前做出的最初裁定的10.9%-30.69%有较大幅度降低。除了反补贴外，美国商务部此前还对中国油井管作出了反倾销的初步裁定。根据该裁定，37家中国企业将面临36.53%－99.14%不等的反倾销惩罚性关税。由于油井管占中国钢材总产量比重较低，由于该征税额度低于此前预期，该贸易惩罚对港股上市的马钢，重钢，以及首长宝佳(0.92,-0.02,-2.13%,经济通实时行情)影响甚微；只有鞍钢生产无缝钢管，鞍钢2008年无缝钢管销售额的5%，毛利润的7%，由于油井管出口占比较2008年下滑仅占无缝钢管总产量的14%，并且反补贴征收的惩罚性关税低于预期，故此次贸易摩擦对鞍钢盈利影响有限。

　　投资建议： 我们将暂时维持对钢铁行业中性的投资评级，维持马钢和首长宝佳的“买入”评级，马钢目标价6.0港元，首长宝佳的目标价1.2港元；维持重钢和鞍钢的“中性”的投资评级，重钢目标价3.1港元，鞍钢的目标价13.6港元。