进入3月中旬后，国内钢市虽暂时可以摆脱连续下跌的走势，但预计仍将在低位盘整一段时间。对于价格再次跌至谷底，钢厂和流通商都有不同的后市解读，一方面钢价再度跌至成本线以下，使钢厂保资金流的意愿更多地体现在钢材出厂价格的下调上；另一方面社会库存快速增长，使流通商比钢厂更期望价格再现上升走势。二季度是钢材消费旺季，也是钢材价格上升的主要区间，然而目前从各方面传来的信息难以令人感到乐观。

一、全球经济形势不容乐观，主要发达国家经济进一步衰退，新兴工业国家经济增长也大幅降低，钢铁需求持续减弱，二季度钢材价格缺乏回升动力。

1、根据IMF的预测，2009年全球经济增长将回落至0.5%，这是二战后的经济增长率。尽管世界各国相继出台了一系列的刺激经济增长的措施，但是至少目前看来经济暂时还难以摆脱衰退。IMF预测发达经济国家经济负增长2.0%，其中美国、欧元区、日本分别负增长1.6%、2.0%和2.6%。新兴和发展中经济体也正在经历严重的经济下滑，由于出口需求和融资下降、初级产品价格下跌以及外部融资约束大幅收紧，新兴和发展中经济体的经济增长预计将由2008年6.25%大幅放缓至2009年3.25%。其中对中国的预测降至6.7%，较上年降低2.3个百分点、印度5.1%，较上年降低2.2个百分点、巴西1.8%，较上年降低4个百分点、俄罗斯负增长0.7%。东盟和中东也将分别下降2.7和2.2个百分点。

进入2009年，发达国家列出了拯救经济的、天文数字的刺激方案，但经济前景显然还在下滑之中，G20财政刺激预计为GDP的1.5%，其中先进经济体财政差额对GDP的比率预计将恶化3.75个百分点，达到-7%。美联储的官员在2月末认为1-2季度美国经济形势将十分黯淡，后两个季度也不容乐观。而欧盟在3月初也认为恢复经济增长的前景极不确定，预计今年和2010年的失业率将大幅上升。其中英国、德国和意大利2009年经济分别负增长2.8%、2.5%和2.1%（IMF预测，下同），法国、西班牙分别负增长1.9%和1.7%。日本财务省公布的数据显示，1月份未经季节因素调整的经常项目赤字为17.7亿美元，出口下滑46.3%，创历史降幅。

2、经济的大幅下滑重创制造业，使全球钢铁生产和需求增长都呈现萎缩态势。WSA秘书长3月初表示，全球钢铁需求已减少了20%左右，钢铁行业产能利用率仅为50%至60%。按照WSA的统计数字，1月份全球66个国家和地区粗钢产量降至8577万吨，比上月8206万吨增长了371万吨，环比增长了4.5%，但同比大幅降低了24.0%。其中北美地区粗钢产量降幅最为明显，粗钢产量降至574万吨，比上年同期减少了602万吨，同比下降51.2%；欧盟粗钢产量降至955万吨，比上年同期减少了810万吨，同比下降45.9%；亚洲地区降幅最少，粗钢产量为5856万吨，同比降低了7.8%，但若剔除中国因素，则粗钢产量为1704万吨，同比下降25.8%。实际上全球主要产钢国只有中国是正增长，剔除中国产量后，全球粗钢产量同比下降了37.2%。

（1）2008年中国粗钢产量达到5.0亿吨，占全球粗钢产量的比重为37.6%，比2007年又提高了1.2个百分点。但是值得关注的是在2008年10月份以前，中国粗钢产量比重从来没有超过40%，但是在去年后两个月及今年的1月份，粗钢产量不仅超过40%，还令人吃惊地向50%大关挺进，因为1月份中国粗钢产量占全球比重已经上升至48.4%。自去年11月开始，中国占全球粗钢比重连续三个月环比上升，分别上升了3.9、5.0和2.3个百分点。欧盟国家和美国在去年10月比重曾分别达16.2%和6.8%，但是经过三个月的回落，至今年的1月份已经分别降至11.1%和4.8%，分别降低了5.1个和2.0个百分点。

国家或地区	1月产量	上年同期	1月比重%	上年同期%	比重增减%
粗钢产量合计：	8576.8	11287.0
欧洲	1747.7	3115.7	20.4	27.6	-7.2
北美	573.7	1175.6	6.7	10.4	-3.7
南美	241.9	412.9	2.8	3.7	-0.8
非洲	106.5	154.1	1.2	1.4	-0.1
亚洲	5855.7	6353.7	68.3	56.3	12.0
大洋州	51.3	75.1	0.6	0.7	-0.1

（2）从各月的粗钢产量同比增长情况看，全球尽管跌速放缓，但仍呈回落态势，而中国则连续三个月增速回升，前两个月粗钢增长了2.4%。全球1月份则减少了24.0%，扣除中国外的粗钢产量减少了37.2%。2月份中国粗钢日产量水平上升至144万吨，月产量同比增长4.9%；按照中钢协的3月上旬预测，3月份日产水平在138万吨左右，仍高于2008年平均日产水平。如果国内不能有效地限制产能的发挥，并且出口不能制止萎缩的话—实际上3月份很有可能是净进口的局面，意味着占将近全球一半粗钢产量的中国国内市场供大于求的局面将进一步加剧，钢价回升也将变得更为遥远。

二、国内需求有所增长，但启动速度慢于钢铁资源增长，国内钢价大幅下滑后，二季度旺季消费可能会对钢价有所拉动，但预计在大部分的时间里基本在低位徘徊。

1、钢材价格跌破成本，钢厂心疼、流通商无奈。

（1）尽管自2003年以来原燃材料价格已经上涨的数倍，但是钢材价格目前却已基本跌回03年4季度价格水平。截止3月中旬，华东地区建筑用普炭线材、HRB335钢筋价格跌进3100元/吨区间，华北地区的普炭中厚板和低合金中厚板价格也分别跌进3300元/吨和3400元/吨区间内，华东、华北地区的热卷价格也再度逼近3200元/吨大关。实际上，自今年2月初以来至3月中旬，全国个主要钢材市场综合平均价格累计下跌了13-18%（见下表），并且大多数品种价格已经低于去年的价格点。

至3月中旬	华东地区跌幅	华南地区跌幅	华北地区跌幅
HRB335钢筋20mm	-610	-740	-460
HRB400钢筋 20mm	-640	-640	-430
6.5mm普高线	-690	-750	-640
20mm普中板	-450	-520	-650
20mm低合金板	-500	-520	-680
3.0mm热轧板卷	-780	-600	-550
4.75mm热轧板卷	-550	-520	-550
1.0mm冷板	-520	-650	-600
1.0mm镀锌板	-650	-620	-600
0.476mm彩涂板	-250	-400	-950
1.5寸*3.25焊管	-400	-550	-550
4寸*3.75焊管	-600	-550	-550
300*300 H型钢	-700	-550	-580

（2）承接去年11月中旬的上升走势，进入2009年以来，2月份以前钢材曾持续上升，钢厂和流通商信心大振，钢厂忙于扩大和恢复产能，而流通商则忙于填充几近荒废的料场，一时间购销两旺，虽然天气依然寒冷，但市场俨然已经提前享受春天的温暖了。作为国内的风向标，宝钢、武钢等钢铁巨头相继上调其2月、3月出厂价格，其中热卷价格上调了400元/吨、冷板上调了600元/吨、镀锌板上调650元/吨。国内其他钢厂也相继上调出厂价格。但是在2月上旬，钢价再次进入下降通道，并且在3月初跌回上轮价格涨前水平。钢材价格的迅速回落，使市场上快速积累起来的钢材库存进入尴尬的两难境地，一方面库存高企却面临需求萎缩、价格下跌的困境，另一方面若本轮再采取低价抛售回笼资金的话，除代价很大外，库存主体已经由钢厂转为流通商了。

（3）从全国的库存变化情况看，线材、钢筋、热卷、冷板和中厚板库存在去年11月份降幅，在今年的2月份升幅至点，这同价格走势的变化趋势是相吻合的。库存压力之下，钢筋、热卷和中厚板价格面临的下行压力更大。

截止3月初，全国主要城市钢筋库存升至430万吨，高于上年同期近18万吨，同比上升43.5%；线材库存升至167万吨，高于上年同期27万吨，同比上升19.0%。值得关注的是，自去年11月份以来，钢筋、线材的库存大幅、环比上升，库存增加幅度远远超过了上年同期。

截止3月初，全国主要城市热卷库存升至286万吨，高于上年同期近77万吨，同比上升36.8%；冷轧库存升至123万吨，高于上年同期22万吨，同比上升21.5%；中厚板库存升至141万吨，高于去年同期35万吨，同比上升33.1%。

2、从价格变动趋势看，目前的价格水平仅比06年同期水平稍高。但2006-2008年二季度内钢材价格均实现了明显的爬升。今年还会有相同的走势吗？钢厂热切盼望价格回到成本以上，并不敢妄想暴利，但是市场需求的萎缩，使钢铁资源消费强度大幅降低了。根据国家统计局公布的数字，2月份全国工业增加值同比增长了11%，但1-2月累计仅有3.8%，即使按照可比天数调整后，也只增长了5.2%，这个增长速度比上年同期增速下降了10.2个百分点。

主要用钢行业的工业增加值增长均呈下降的趋势，有色金属冶炼及压延加工还呈现负增长的情况。其他行业除了专用设备制造和电气机械及器材制造业增速降低10个百分点左右外，金属制品业、通用制造业以及交通运输业的增速均大幅回落了16-17个百分点。

从工业主要产品产量的增减情况看，金属切削机床、饲料加工机械、包装专用设备、小型拖拉机、机车、冷柜、空气调节器等均是同比回落20%以上；汽车基本上是零增长；民用钢质船舶虽然同比增长了66.2%，但是比2008年后两个月相比，平均月量下降了121万总吨，下降幅度达35.5%。即使同2008年下半年相比，平均每月下降13万总吨，降幅5.6%。

    根据国家统计局公布的统计数字显示，虽然今年头连个月全国城镇固定资产投资增速仍达到26.5%，比上年同期增长高2.2个百分点，但是房地产开发投资增长却大幅回落，今年头2个月仅增长1%，增速同比回落了31.9个百分点。

国内需求的降低只是全球制造业萎缩的缩影，实际上任何一个国家或地区在当今经济高度全球化的今天都不可能在金融海啸中独善其身。根据国际货币基金组织3月中旬的预测，全球经济今年可能负增长0.5-1%，比早先的预测再度下调了1-1.5个百分点，为60年来的负增长。其中，预计发达国家经济将遭遇“深度衰退”，今年将下降3.0-3.5%，美国经济将下降2.6%，欧元区下降3.2%，日本下降5.8%。新兴和发展中经济体情况略为好些，其经济今年仍将增长1.5%至2.5%。随着世界各国的救市措施陆续到位，目前为止最为乐观的估计是三季度能有所回升，或许那时才是钢价走出低谷的时机。（未完待续，

三、由于需求大幅降低，国际市场钢材价格也出现大幅下跌走势。

从CRU综合钢材价格指数变化情况看，至今年3月中下旬，CRU综合钢材价格指数已降至141.2点，比去年的291.4点（7月）累计下跌了51.5%。并且自去年8月份至11月份，连续4个月环比跌幅呈持续扩大的态势，至去年的11月份，单月环比跌幅达23.8%。自去年12月至今年2月份，价格环比跌幅一度呈缩小的态势，今年3月份，CRU国际钢材综合价格指数跌幅又有所扩大。不管怎样，【蓝鲸钢工作室】认为国际钢价深度下跌的时期应经渡过，今年以来钢价虽继续下跌，但幅度呈缩小的态势。尽管如此我们也还不能列出钢价触底反弹的时间表。

1、从大品种上看，CRU国际市场长材、扁平材价格指数均大幅下跌，但长材价格较为活跃，扁平材跌幅相对较深。去年11月份是长材、扁平材价格下跌最为明显的时期，扁平材价格指数下跌了25.2个百分点，长材下跌21.7个百分点，扁平材跌幅比长材高3.5个百分点。值得注意的是1月份长材价格曾大幅回升，主要是受亚洲市场钢筋、线材等建筑用钢材的补库因素的影响，实际需求增长有限。

2、从地域上看，CRU北美价格指数涨幅，亚洲价格指数跌幅较深。去年11月份是全球钢材价格下跌最为明显的时期，东南亚地区钢材价格指数下跌了27.1个百分点，北美地区和欧洲地区跌幅稍小，但也达到了20个百分点以上。进入今年1月份，亚洲地区受长材价格上升，拉动整体指数上升了8.2个百分点，欧美市场也由于废钢价格和运费价格的下降，钢材价格跌幅趋缓。2-3月份跌幅重新有所放大，从近5个月的总体表现看，跌幅处于较低水平，后期市场大幅下跌的可能性不大，但国际市场仍将保持小幅下跌态势。

四、相对于美元，人民币坚挺而其他货币大幅贬值，国际市场钢材的美元价格大幅下降，使国内出口钢材价格没有竞争优势。目前俄罗斯至东亚热卷报价甚至已经跌破了300美元/吨。

1、从国内钢材出口流向看，我国钢材的主要出口区域在亚洲地区，2008年全年累计出口钢材数量3755万吨，占全部钢材出口量的63.46%；其次是欧洲和北美，分别占14.49%和11.13%。上述三个地区合计几乎占中国全部出口数量的90%。

亚洲地区的韩国是中国最为重要的钢材出口流向，2008年中国向韩国累计出口钢材量达到1395万吨，占中国全部出口钢材的23.56%，并且在中国2008年总出口数量较2007年有所降低的情况下，出口韩国钢材反而比去年还增长了20.2%。此外，东南亚地区的越南、新加坡、香港、泰国、印尼等国和中东地区的阿联酋、沙特、伊朗以及印度也是中国出口钢材的重要流向。

欧洲地区的意大利、比利时、西班牙和俄罗斯进口中国钢材相对较多，占中国出口欧洲总量的约四分之三，占中国全部出口钢材的10.87%。；北美地区主要是美国进口中国钢材相对较多，并且美国是仅次于韩国的、中国第二大出口流向，占中国全部出口钢材的8.48%。

2、从有关国家的汇率变化情况看，上述主要进口中国钢材的国家大多数存在货币对美元大幅贬值的现象，这使得中国出口钢材的难度越来越大。同人民币对美元不断升值的情况正好相反，大多数其他货币对美元都是大幅贬值的，从这个意义上说，中国出口钢材的难度加大了，而进口钢材的门槛相对降低了，此外，贸易保护主义也重新抬头。因此，3月份中国很有可能再度出现钢材净进口的局面。

    （1）韩元。进入2008年以后，韩元对美元开始大幅贬值，至2009年3月，1韩元兑美元由2008年1月的0.0010655，跌至今年3月份的0.0006596，韩元累计贬值了38.09%。不仅是韩国，越南等东南亚国家货币也大幅贬值，抬高了中国钢材向这些地区出口的成本。

    （2）欧元。在08年上半年，欧元对美元呈升值态势，6-8月有所波动，但自9月份至年底，呈大幅贬值走势。去年8月份1欧元兑美元1.5918，但是到年底，贬值为1.2608，对美元贬值了20.79%。尽管今年1月份欧元曾大幅回升，但很快就重新走上下降通道。在当前全球金融和经济危机时期，全球化面临严重倒退，贸易保护主义抬头，那边美国刚刚通过“购买美国货”条款限制其他国家钢材进入美国，这边欧钢联又向欧洲议会提交《中国钢铁行业中的国家补贴：国内和国际视角下的中国市场扭曲》的报告，要求欧盟采取措施确保欧洲钢铁行业享有所谓的“公平竞争环境”。

（3）卢布。石油价格大幅下跌对俄罗斯来说无异于是雪上加霜。货币贬值是必然的。同欧元的走势相似，自去年的1卢布兑美元0.04314，一路跌至今年的0.02777，累计贬值了31.4%。在经济危机下需求萎缩，很多国家钢材行业开工率不足，俄罗斯也面临着这样的问题。3月16日，俄罗斯工贸部照会中国驻俄罗斯使馆经商处，表示俄有关生产企业已申请对自中国进口的含镍不锈钢板材发起反倾销调查。保护本国钢材产业，是俄罗斯发起这起官司的出发点。据有关报道，俄罗斯不仅对中国，还将对欧盟、巴西、南非、韩国、日本、印度及中国台湾地区进口的冷轧和热轧不锈钢展开反倾销调查。