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申银万国：维持光伏行业“看好”的投资评级
申银万国2日发表《关于支持加快光电建筑应用的政策解读》的分析报告，并维持光伏行业“看好”的投资评级，具体分析如下：
财政部解读的要点：
扶持重点是光电建筑一体化应用等，不与建筑结合的形式不在扶持范围内（2）对实现构建化、一体化安装的示范项目，补贴标准将达到20元/瓦；对于简单的光电建筑应用，将降低补贴标准，今后根据成本变动将逐年调整补贴金额（3）受符合条件的项目进度、技术应用等限制，应用量尚难准确测算，将根据实际安装应用量相应安排补贴资金。（4）发挥财政政策杠杆作用，形成政府引导、市场推进的机制和模式，启动国内应用市场。（5）财政支持成熟的、在建的项目，以尽快形成有效的光伏发电安装量，启动国内市场。
申万认为：
敞开式电站本不在扶持范围，而建筑物光电应用短期安装应用量将受到项目进度和技术应用的限制，补贴将根据实际情况安排。与此前实施意见并不矛盾。
扶持重点为一体化和构建化项目。一体化指建筑和光伏系统结合（BAPV），而构件化指建筑与光伏器件结合（BIPV），相对而言，前者比敞开式安装成本高10-20%左右，而后者技术难度更大，对二者进行20元标准的上限补贴是合理的。由于薄膜应用和建筑物结合更紧密，政策反映出来的信息对薄膜技术将有一定程度的倾斜。但由于成本上已经非常有竞争力，申万仍认为中短期晶体硅技术将更受益。
而据申万前期的系统成本测算，简单安装的系统成本相当于20 元的补贴标准，降低补贴标准，并不出乎申万的意料。
支持成熟和在建项目是个新提法。申万认为，这说明政府希望政策见效的意愿很强烈。
没有分类上网电价等政策的配合，政策是不完整的。我们更期待具体细则的出台，以及发改委相关电价政策的出台。
申万认为市场应该充分认识到国内启动光伏市场扶持政策的影响是具有广度和深度的，并维持光伏行业“看好”的投资评级，建议在股价回调时积极增持。
申银万国：维持中海油服[14.81 0.54%]“增持”投资评级
申银万国2日发布中海油服（601808.sh）08年报点评报告表示，公司业绩略低预期，量的增加推动未来两年持续增长，维持中海油服“增持”投资评级，具体分析如下：
年报业绩略低于预期。公司08 年实现营业收入121 亿元，同比增长34.8%，利润总额33 亿元，同比增长15.4%，股东应占净利润31亿元，同比增长38.6%，基本每股收益为0.69 元，比申万此前预估的0.74 略低了0.05 元。
业绩低于预期原因在于公司利息支出由07 年的0.3 亿大幅增加至6.4 亿，其中收购CDE 发生借款费用2.31 亿元符合预期，但公司另有0.5亿衍生工具利率掉期公允價值損失和1.5 亿衍生工具遠期合同已實現損失。
CED 并入大幅提高海外业务收入。新购入的CED（即AWO）并表3 个月，增加收入9.12 亿元，净利润1.9 亿元。成功并购CDE 使得08年COSL 海外市场收入达到30.4 亿元，同比大幅增长85%，占集团营业额比重也由去年18.3%提高到25.1%，预计09 年就能提前实现30%的目标。
钻井服务板块收入利润占比进一步增加。公司钻井服务、油田技术、船舶服务、物探勘察板块分别实现经营利润21.2、4.7、4.9、5.5亿元，分别同比增加42%、20%、20%和2%，钻井服务占比提升至58.3%。钻井板块收入利润增加主要由于一方面CDE6 艘自升式平台、2艘生活平台分别给板块增加490 天、184 天作业量，导致板块总作业量同比增加530 天，同时CDE 自升式钻井船平均日费率18 万美元，高出COSL自有平台14.5 万美元水平。
09、10 年业绩增长驱动力主要来自钻井板块新增装备带来的作业量增加。过去三四年COSL增长更多来自于日费率提升带来的价增长，未来两年公司的主要增长驱动力转为新增装备带来的量的增长。COSL 在09、10 年将分别会有4艘自升式钻井平台投产，同时CDE 的3 艘半潜式钻井平台也将分别在09、10 年投产。预计09、10年COSL 自升式钻井平台的作业天数为6884、7975船天，同比分别增长51%和16%。申万预计公司09、10 年的每股收益为0.86 和1.1 元，同比增长24%和29%。
尽管决定公司盈利的油田服务价格和油价并不完全匹配，通常有1-2 年的滞后期，但二级市场上油田服务类公司股价变动通常随油价而动。油价如果持续位于60美元/桶以下，油田服务行业的景气会受一定影响，申万认为目前油价已走出30-40美元的底部，油价底部回升的过程有利于油田服务公司估值提升。尽管年内油价水平可能会依然比较温和，但长期申万依然看好油价，看好国内海域油田服务的前景，维持“增持”投资评级。
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