钢企盈利能力对铁矿石成本弹性大。钢铁企业的毛利润对铁矿石成本比较敏感，并且弹性是随着价格的增加递减的。假设吨钢成本为2600元/吨，铁矿石成本占总成本80%，其它成本不变。当钢价为2800元/吨时，弹性为-10.4；当钢价为3500元/吨时，弹性下降至-2.3。按照经济学上对弹性系数的分类，钢企的吨钢毛利对铁矿石成本富有弹性。

　　铁矿石价格谈判：垄断市场与完全竞争市场的博弈。三大铁矿石供应商是全球的综合性矿产资源公司，铁矿石供应量约占全球的65%左右，处于行业垄断地位。中国虽是全球的钢铁生产国，但国内有大小钢企1200家左右，国内钢铁行业集中度较低，前15家钢企产量只占全国总产量的45%。远低于国际主要产钢国的行业集中度水平。

　　博弈结果取决于钢铁行业景气程度。从利润化的角度考虑，双赢才是铁矿石价格谈判的最终目的。假如在钢铁行业不景气的时期，铁矿石供应商不降低价格，则会导致钢铁冶炼企业难以生存，从而影响铁矿石的需求量，影响钢铁产业链的健康运转；当钢铁行业处于景气阶段的时期，铁矿石涨价也不会影响钢企的生存。2009年中国钢铁行业基本上处于景气回升的通道中，但尚未实现真正的复苏。因为：1)钢材价格先升后降；2)钢材库存居高不下；3)钢材产量屡创新高。虽然存在好转迹象，但也有恶化的可能，因此最终的博弈结果还有待时日。

　　不同博弈结果下的投资思路。1)协议价格上涨，关注矿业股和自给率高的钢铁股，如金岭矿业(18.92,0.36,1.94%)、鞍钢股份(13.32,-0.26,-1.91%)、创新臵业等；2)协议价格下跌，关注外矿依存度高的钢铁股，如宝钢股份(7.10,-0.08,-1.11%)等。