上半年贵金属整体维持宽幅振荡走势，黄金价格的运行区间为1180—1390美元/盎司，白银价格的运行区间为19—22美元/盎司。主导上半年贵金属价格的关键因素有两个：一是美国经济复苏态势，二是黄金的消费旺季。

　　对于下半年，多数分析机构认为，贵金属价格或将延续弱势振荡整理形态。流动性宽松环境的维系并不足以支持贵金属价格维持升势，经济复苏阶段，贵金属保值、避险需求将延续疲态。

　　上半年，黄金价格走势整体呈现出一季度涨、二季度跌的特性。在此期间，美国经济与黄金价格的“翘翘板”效应非常明显，即美国经济疲软金价上涨，美国经济强劲金价疲弱。长江期货研究报告认为，该效应将贯穿全年金价的走势。

　　分析研究报告后，期货日报记者发现，影响下半年贵金属价格的因素较多，但利空因素占据主导地位。

　　招商期货研究报告认为，2014年宏观面利空贵金属，欧美日经济复苏稳定，中国经济低迷，美国货币政策收缩，欧洲加大量化宽松力度，也间接利空贵金属。下半年，地缘局势动荡仍是支撑贵金属价格的重要因素，不过，地缘政治因素对贵金属价格的影响周期不超过40天。

　　宏源期货研究报告则认为，下半年，全球货币环境仍将以稳为主，货币供应增速放缓的状态将延续，但整体上也不会被严重缩减。贵金属保值需求延续羸弱状态，恐难以支持价格重返牛市。主要国家通胀水平将温和可控，但如果出现较恶性的通胀状况，将会对贵金属价格形成较强力度的支持。

　　下半年，美国经济复苏仍然是市场的主线，这将使市场净多头持仓整体上继续呈现下滑态势，黄金ETF持仓也将减少。此外，美国经济复苏将打压黄金价格，而黄金价格的下跌，也会减少实物黄金的投资需求，这又间接对黄金形成利空影响，南证期货研究报告是这样分析的。

　　金瑞期货研究报告认为，ETF撤出的主要原因是经济复苏后市场投资风格发生变化。ETF的投资者以长期投资者为主，不关注短期价格波动。随着市场的风险偏好上升，股票等风险资产受到青睐，用来规避风险的黄金资产不再受到欢迎。2013年，全球黄金ETF持有量下滑881吨，预计2014/2015年仍将下滑150—200吨。

　　关于供需面，招商期货研究报告认为，2014年黄金供应过剩局面还将扩大。一季度占总需求53%的金饰品需求增长被金条金币需求的大幅下滑所抵消，金条金币需求同比下滑39%，鉴于二季度中国金饰品需求下降严重，预计2014年黄金总需求将保持下滑趋势，由此判断，2014年黄金供应过剩的局面还将扩大。