公司各主营业务均同比有所增长，轻型包上海重型包装装产品、重型包装产品、第三方采购分别实现营业收入21027、7221、9096万元，同比分别增长11.6%、10.1%、6.78%，其毛利率分别为29.34%、44.53%、35.77%，同比分别增加0.38%、5.18%、7.5%，下游客户需求增长稳定。

　上海重型包装　公司IPO项目“东莞市美盈森(39.04,1.24,3.28%)环保科技上海重型包装有限公司环保包装生产建设项目”建设进度顺利，主要设备已采购并支付定金，预计从明年初开始逐步投产，届时公司产能翻番，另外随着环保轻型包装生产线技术改造项目和包装物流一体化项目的进一步实施，公司生产运营效率得到提高，这也促进公司净利润的增长。上海重型包装

　　公司计划以超募资金25000万元投资苏州项目，投资20000万元投资重庆项目，目前两个项目均处于有序建设中。另外公司还计划投资2.3亿元新建低碳环保包装研发总部基地项目，有利于进一步提升对客户的包装一体化服务能力和实现公司的发展战略。上海重型包装

　上海重型包装　我们预测美盈森2010-2012年的EPS分别为：0.79、1.14、1.49元。由于公司包装一体化经营模式作为公司的核心竞争力使得公司在行业竞争中处于更加有利的地位，未来增长空间巨大。目前公司股价对应10-12PE水平分别为48、33、26倍，由于公司业绩发挥需要到年底开始显现，目前股价对于未来成长已经有所反应，我们认为股票的合理价格为38元，给予公司“观望”的投资评级。上海重型包装