我们继续重申对特高压板块的看好,今年政策面对特高压的态度有了根本性的改变,一方面是已经投运的特高压线路运行良好,经历了实践的检验,另一方面,新能源的输出是当务之急, 特别是东北、内蒙地区,风电弃电情况严重,新能源的投资开发受到了很大的制约,特别是风电,锡盟到济南、蒙西到天津特高压交流线路将很好的解决输出瓶颈。此外,解决国内大范围雾霾问题迫切需要跨区域送电。往年特高压项目核准受到了各方面的阻力,甚至第三方评估都受到严重的搁置,今年情况有了很大的变化,近期8 条线路通过评估,并上报能源局。我们建议重点配置特高压板块,除了传统的许继电气、平高电气外,我们还重点推荐中国西电和大连电瓷,二者均受益于特高压交直流项目,并且具备非常大的业绩弹性,中国西电在手特高压订单70 亿元左右,项目的交货将推动业绩高增长,新项目的核准将为公司带来丰厚订单和持续高增长预期;大连电瓷收入规模小,每条线路将为公司带来订单超亿元,收入、利润都极具弹性。
    特高压项目的建设将继续改善风电场的并网情况,我们建议重点关注风电场运营标的,例如银星能源,公司完成资产注入后, 并网风电场达到1040MW,在建项目超过200MW,此外还有几百MW的风电路条。银星能源目前的风电场利用小时数只有1700 多小时,显著低于全国平均和宁夏平均数。此次特高压直流项目最早具备开工条件的就是宁夏--浙江项目,将建设宁夏第二条直流输出通道,改善当地的风电上网条件。据我们测算,银星能源现有项目利用小时数提升200 小时,将增加税前利润1.3 亿元左右,业绩弹性非常大。
    光伏方面,我们继续重点推荐海润光伏和阳光电源,前者的执行力是市场认识不够的,公司电站业务在资金缺乏的情况下实现了快速增长,并且获得了很好的市场口碑。  投资组合方面,我们继续推荐国电南瑞、阳光电源和海润光伏。