光伏产业，“黎明前的黑暗”随着全球经济的复苏，光伏下游电站市场的融资环境渐趋好转，2009年下半年开始光伏产业强劲复苏，全球全年装机容量6.5GW。欧洲FIT普遍下调，上半年欧洲的突击安装将远超预期，我们预计2010年全球安装量9.8GW，同比增长50%。同时多晶硅厂商规模化扩充投产有利于成本继续下降，晶硅组件价格预计进一步下降；各技术流派薄膜厂运营经验趋于成熟，有利于实现量产，有效降低成本。欧洲上网电价的下调，有利于产业链向发展中国家转移，一定程度上对中国厂商有利，也预示着该行业技术、资本在全球的重新整合，有利于电池成本下降，对行业的发展有一定促进作用。

　光伏逆变器，迎来黄金时光光伏逆变器是光伏系统核心功率调节器件，占据系统成本比例在10-15%之间，有较高的技术含量，目前全球龙头SMA占据市场份额达44%，第二梯队四个厂商合计占据32%市场，其余超过150多家公司分割剩下的市场。当多晶硅、组件厂商为微薄利润拼得头破血流之际，光伏逆变器巨头SMA得益于终端市场的规模化安装，2008年开始进入高利润增长时期，连续两年EBIT margin接近25%。预计未来两年光伏逆变器行业仍保持高利润阶段，随着进入竞争者越来越多，利润率有所下降，但得益于终端系统安装总量的增加，该行业仍然保持高速增长，品牌、技术、服务、渠道成为制胜之道。