2009年9月24日 16:44

[世华财讯]特变电工主业增长顺利，高端产品占比提高，毛利率也得到提升；近日公司拟介入高压电缆配件业务，一方面利于电缆业务市场开拓，另一方面也有望通过进口替代提升盈利水平。

近日特变电工 (600089：21.06，-0.46，↓-2.14%)公告，公司董事会审议同意公司控股子公司特变电工山东鲁能泰山电缆有限公司与日本昭和电线电缆系统株式会社签署《合资经营合同》，双方拟共同出资设立特变电工昭和(山东)电缆附件有限公司，注册资本1000万美元，其中鲁缆公司以自有资金出资510万美元，占注册资本的51%；投资期限自合资公司设立之日起15年。

介入高压电缆配件业务将提升公司的竞争力。目前国内高压电缆线路持续增长，但对应的附件生产仍然为进口为主，远远落后于电缆本体。其中，在110 kV这个电压等级，国产附件制造商已有10多家，国产和进口并存，国产附件逐步走向独占市场；220kV电缆附件的制造商非常少，200 kV及以上电缆附件基本全为进口产品，因此公司介入高压电缆附件业务一方面有助于拓展公司的电缆业务市场，另一方面选择高端的电缆附件市场入手毛利水平比较高，也利于提升公司的盈利水平。

公司主营输变电业务继续快速增长。公司目前变压器业务主要通过下属沈变、衡变、新变和天变四大变压器生产企业来完成，其中，沈变和衡变是公司最主要的两个变压器基地，都以生产500kV以上变压器为主盈利能力较强，业内技术优势显著。宏观环境方面，为稳定宏观经济环境，国家推出4万亿资金支持的积极财政政策，主要集中在铁路、电力等大型基础设施方面；09年国家电网公司计划投资2,600亿元用于电网建设，“十一五”期间，我国将全面建成特高压交流试验示范和特高压直流示范工程，初步形成华北—华中—华东特高压同步电网，基本建成西北750千伏主网架，实现经营区域全部联网，将给公司的输变电业务带来良好的市场前景。

此外，公司市场份额和毛利率获得提升。国网2009年前5次招标数量同比2008年前5期有40%左右的下降幅度，但公司的市场份额不断提升，公司在220KV和500KV变压器招标中市场份额分别有不同程度的提升，尤其对于500KV产品来说，公司在国网前4次招标中中标数量已经超过2008年全年数量。2009年上半年，500KV变压器收入占营业收入比例超过35%，220KV超过20%，毛利占比分别约为45%、30%，500KV和220KV为公司主力品种；公司综合毛利率提升1.73个百分点至23.57%，主导产品变压器和电线电缆销售收入分别实现43.51亿元和11.45亿元，毛利率分别提升2.33和4.07个百分点至28.78%和18.02%，市场份额的提升和高端产品增加使得公司业绩稳步增长。

资料显示，公司的太阳能多晶硅业务仍然值得期待，公司1500吨多晶硅新建产能将于09年下半年点火试产，预计2010年将实现800吨多晶硅、2011年实现销售1500吨多晶硅；此外，公司地处新疆煤炭资源丰富，多晶硅生产电价将具有天然优势，2010年公司“煤电硅”的一体化模式可望提升光伏毛利率至20%，在主营利润的占比进一步提高。

2009年上半年，公司实现营业收入70.55亿元，同比增长30.28%；营业利润9.41亿元，同比增长47.31%；归属于上市公司股东的净利润7.94亿元，同比增长77.16%。实现每股收益0.44元。

公司股价24日报收于21.52元，较前一交易日下挫3.63%。