1、产业链是影响目前PP价格走势的关键,其中石化库存起决定性作用:宏观、产业以及价格结构是影响期货价格的三个主要因素,每个品种每个阶段所具有的矛盾各有不同。当前宏观和原油对PP价格影响较为有限,石化库存起决定性作用。后续库存会如何演绎仍将是决定PP价格涨跌的关键因素,一旦高库存因素解决,则低位价格存在上升需求,若高库存一直维持,则PP价格仍将易跌难涨。

2. 新产能投放影响下2015年市场供给压力非常大:从了解到的产能投放计划来看,2015年仍是PP扩能高峰期,并且将远远超过2014年扩能速度,其中煤制聚丙烯新增产能占比达70%左右。2015年即使部分装置不能按期投产,预计实际新增量也将会超过2014年,对整个聚丙烯行业产生深远影响。

3. 下游需求增长放缓明显:2014年下游需求不容乐观,水泥产量同比增速由去年同期的10.43%下滑至4.79%,而化肥产量同比增速由去年同期的8.32%下滑至-14.76%,2014年塑编整体上对聚丙烯的消费拉动远不如去年。考虑到房地产以及建材行业明年增长放缓是大概率事件,将对塑编行业需求会产生巨大冲击,2015年塑编需求增长也将放缓。

4.2015年PP继续寻底,其路漫漫:2015年聚丙烯产能投放速度将远远超过2014年,实际新增量也将会超过2014年,对整个聚丙烯行业产生深远影响,煤化工和丙烷脱氢对市场的冲击较大,2015年PP将继续在低位震荡,主要运行区间应将在7000-9500。

5.正向套利机会:在宏观经济疲弱与新产能投放预期的共同作用下,PP期现货价格结构以反向市场为主。而经济形势的悲观预期更多地体现在对未来需求端疲弱的预期上,进而拖累远期价格。在当前库存不是很高以及基差较大的情况下,近期价格受到的支撑更强,新产能投放的预期对远月价格形成压制。2014年市场仍存在正向买1抛5的套利机会,建议投资者关注。