2014年中国PP产能为1672万吨，2015年中国约有484万吨的新产能投产，比上年增长29%，产能压力巨大。预计2014年PP全年产量为1370万吨，2015年将达到1630万吨，增长19%。因此未来PP价格将长期处于弱势格局，建议投资者可以适当做空。

　　自2014年下半年以来，国际原油价格高位大幅下跌，导致油头装置成本大幅下降。在2015年PP将有大量新装置投产，且大部分为煤制烯烃装置，通用料市场供给宽松;同时，丙烷脱氢(PDH)装置带来廉价丙烯的影响也将额外冲击PP市场。

　　PP产能压力增大

　　进口方面来看，2014年1～10月均聚级PP累计进口量为307万吨，同比增长7.56%。国内通用料产能大量释放，对进口存在一定的挤出作用，但部分高端进口需求存刚性，因此预计2015年进口量稳定为主，预计增速较2014小幅回落。

　　从需求方面来看，受房地产调整影响，水泥产量增速持续下滑，2014年10月水泥产量同比增速放缓至2.5%。相关PP编织袋需求预计增速将继续回落，农用编织袋方面，2014年化肥产量增速全年均处于负增长状态，受此影响对PP拉丝料需求将下降。

　　丙烷脱氢带来额外利空

　　2015年大量丙烷脱氢装置投产后将继续打压丙烯价格，虽然部分丙烯并不流入聚丙烯生产，但仍将从整体丙烯的供给和价格对聚丙烯产生冲击，其具体传导路径主要通过PP粉料。目前我国存在大量的粉料单体外购装置，该部分装置生产的粉料与PP粒料在需求端具有明显的替代性，当丙烯价格下跌后，PP粉料成本将明显下滑，带动PP粉料与粒料之间的价差扩大，从而使得PP粒料需求减少影响其价格走势。

　　预计至少2015年上半年，原油价格将持续维持低位，油头装置成本将处于较低水平。同时从供需角度来看，2015年PP新增产能压力仍较大，且多数为煤制烯烃装置，具有明显的成本优势。最后，丙烷脱氢装置的大规模投产亦将拉低丙烯价格重心，对PP价格产生额外的冲击。因此2015年PP价格将延续弱势的格局。