贵州空压机租赁|贵州空压机出租价格|贵州空压机租赁公司

日期：2013-3-31
    贵州空压机租赁2012年业绩符合预期。2012 年实现主营收入16.17 亿元，同比下滑18.43%；营业利润36738 万元，同比增长0.7%；净利润2.96 亿元，同比增长1.7%。每股收益1.03元。分配预案：每10 股派5 元（含税），转增5 股。
　　公司发布一季度业绩预告：净利润7165.87~9695 万元，同比-15%~15%。净利润实现增长的主要原因是：1）产品结构改善，公司综合毛利率水平同比提升2.5个百分点至27.4%；2）募集资金存款利息增加，公司财务费用大幅减少约4500 万。
　　综合毛利率继续提升。贵州空压机租赁2012 年，公司毛利率水平同比提升2.5 个百分点至27.4%，螺杆空压机以及配件收入占比及毛利率水平的提高，对公司综合毛利率水平提高有明显影响。2012 年公司螺杆式空气压缩机收入占比从71.2%提升到73.5%，毛利率提升0.5 个百分点到30.97%；配件收入占比从5.4%提升到8.9%，毛利率从27.2%提升到35.1%。
　　费用率维持稳定。公司管理费用率5.52%，提升1.3 个百分点；销售费用率2.5%，保持稳定；财务费用率-4.3%，下降约3 个点，主要由于募集资金存款利息增加，财务费用大幅减少。
　　空压机产品结构进一步完善贵州空压机租赁，螺杆节能产品占比提升。受国内外经济形势影响，2012年空压机行业总体需求疲弱，螺杆空气压缩机产品收入11.6 亿元，同比下滑17.4%，活塞式空压机产品收入1.94 亿元，同比下滑46.6%，占公司营收的比重下滑6 个点到11.98%；公司抓住“低碳经济”发展大趋势的要求和市场机遇，进一步完善产品谱系，优化产品结构，加大高能效二级常压螺杆空气压缩机、二级高压螺杆空气压缩机等新产品的推广工作，培育新的增长点。目前公司已实现了全谱系螺杆空压机都能达到或超过国家二级能效的标准，进一步巩固了公司产品的节能优势。公司进一步巩固了国内中低端压缩机市场的优势地位，公司高端系列产品进入原由外资品牌占据主导地位的高端市场，并逐步向获得中高端市场优势地位的目标迈进，市场占有率有望继续提升。
　　空压机节能政策2013年有望开始推广，将对公司销售形成正面的拉动作用。根据2013年1月17日国家发改委发布的《高效节能空压机推广企业目录（批）》共有247个型号的螺杆空气压缩机进入推广目录，公司有76个型号进入推广名单，占总数的30.77%，数量名列，而且有20个型号达到了1级能效，占1级能效产品的54.05%。2012年12月6日，多部委联合发布了《节能产品惠民工程高效节能容积式空气压缩机推广实施细则》，将节能空压机列入了节能机电产品推广目录，预计2013年补贴政策有望落实到位，将对公司销售形成正面的拉动作用。
　　螺杆膨胀发电机站出口市场已经打开，国内市场处于开拓中。2012年，公司完成螺杆膨胀发电机站的开发，产品在衢州元立钢厂获得成功，2013年1月，公司与美国阿拉斯加州Chena Power 公司签署了《销售代理框架协议》，台用于地热发电的ORC螺杆膨胀发电站已在2013年2 贵州空压机租赁月份交货。按照约定，两年内Chena Power公司销售开山ORC螺杆膨胀发电站的装机容量要求累计达到40000KW（销售量）。螺杆膨胀发电站具体销售价格参照国内销售价格定价，如果实现框架协议的销售量，两年内将为公司带来4亿的销售收入。国内市场的开拓上，公司与衢州元立钢厂初步达成订单意向，与国内其他钢厂的合作也在积极的接触中。
　　持续的新产品开发，为公司培植新的增长来源打好基础。公司的螺杆机械研发能力是公司核心竞争力，产品节能技术水平在国内外同行业中处于地位。公司已按规划要求完成了冷媒压缩机、螺杆膨胀机等核心新产品的开发，完成了低压压缩机、真空泵、等新产品的开发，完善了KSG系列、SGY系列气体压缩机等产品，为公司培植新的增长来源打好基础。
　　维持“增持”评级：随着螺杆膨胀机新业务的推进，公司对空气压缩机业务的依赖会逐渐减小，加上宏观经济好转，预计2013年公司有望迎来业绩的回升。预计2013~2015年EPS分别为1.38、1.56和1.72元，PE为29.2、25.8和23.5倍，估值基本合理。