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输送带行业深度报告:橡胶输送带行业迎来盈利期
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发布日期：2012-09-10 |
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一、输送带主要原料橡胶价格大幅下跌,行业盈利期来临。
橡胶占输送带成本比例超过35%,输送带年初定全年指导价,定价机制决定了,橡胶价格波动对输送带行业盈利有重要影响。今年橡胶价格同比大幅下跌,截止5月中旬,今年天然橡胶日均期货价格约2.72万元/吨左右,同比去年3.65万元/吨左右,下跌0.93万元/吨,合成橡胶价格同比日均跌幅超过0.4万元/吨。双箭股份年用胶量近2万吨,宝通带业年用胶量超过8千吨,受益非常明显。
二、下游行业产量增长,确保输送带行业需求
输送带为易耗品,下游行业产量保持增长,需求将得到保证。截止今年4月份,全国固定资产投资增速约20%左右,今年有望保持在15%以上的增速。在此背景下,电力、煤炭、钢铁、水泥等行业产量都将继续增长,进而推动输送带行业健康发展。
三、输送带行业集中度提升,良性竞争已形成
输送带行业近年来增速超过13%,行业前10企业市场占有率超过50%,大企业掌握了相对稳定的销售渠道,技术优势及规模优势突出,市场占有率逐步提升,随着市场集中度提升,行业良性竞争格局已形成。
四、投资建议
橡胶价格目前已处于低位,宝通带业与双箭股份近期将显著受益于低迷的橡胶价格。在此背景下,双箭股份的业绩弹性好于宝通带业,长远看,宝通带业产品综合毛利水平高于双箭股份。建议投资者短期更多的关注双箭股份业绩暴发增长;长期关注宝通带业的成长性投资机会。我们给予输送带行业“推荐”评级。
风险提示:天然橡胶价格超预期上涨;宏观经济增速超预期大幅下滑;原油价格超预期上涨;相关上市公司募投项目或市场开拓低于预期等风险。
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