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德银维持新浪买入评级：微博广告强劲增长

发布日期：2013-07-16

    北京时间7月16日早间消息，德意志银行今天发表研究报告，维持对新浪股票的“买入”评级，但将目标价从71.30美元下调至67.80美元。

    以下为报告概要：

    门户广告受宏观经济低迷冲击

    我们预计，由于中国宏观经济增速放缓，新浪传统门户业务在2013年第二季度不会呈现季节性强劲反弹。据我们估计，第二季度新浪门户业务营收将增长2%，相比去年同期的7%下降5%。

   不过，非横幅广告(如视频广告)和社交广告(微博广告)的强劲增长，应该能抵消持续至今年下半年的门户业务疲软，特别是阿里巴巴集团开始利用新浪微博从事营销活动。由于预计微博广告将持续强劲增长，我们维持对新浪股票的“买入”评级。

    与阿里结盟将给新浪全年业绩注入上升动力

    我们预计，新浪会在第四季度从淘宝商家广告中获利4000万至5000万美元，占阿里巴巴3年3.8亿美元广告投入的10%至15%。这些预算将流入横幅广告、标签以及其他新的广告形式。我们预计，仅微博就能给新浪贡献1.36亿美元的收入，占新浪2013年营收总额的21%。

    我们将2013年新浪门户广告营收下调至3.67亿美元，但由于来自阿里巴巴的广告贡献，我们将微博业务营收上调至1.45亿美元。新浪可能还会推出一系列新的商业化举措，但我们认为执行的风险犹存。

   估值

    我们维持对新浪股票的“买入”(Buy)评级，但将目标价从71.30美元下调至67.80美元，下调幅度为5%。

   主要风险

    微博商业化推迟，宏观经济持续疲软。