南宁钢结构/华神集团：医药与建筑钢结构两翼发展

南宁钢结构/据华神集团有关负责人说：今年上半年，公司实现营业收入 24，370 万元，较上年同期增加 1，355 万元，增长 5.89％；实现营业利润 1，356 万元，较上年同期增加 402 万元，增长 42.13％；实现利润总额 1，281万元，较上年同期增加 332万元，增长 34.94％；南宁钢结构/实现归属于股东所有者的净利润 1，035 万元，较上年同期增加 292万元，增长 39.35％，主要系本报告期投资收益同比增加所致。

南宁钢结构/公司经营活动产生的现金流量净额为-7，730 万元，较上年同期减少 7，171万元，南宁钢结构/主要系①本报告期销售商品接受劳务收到的现金同比减少 2，026万元；②本报告期支付到期银行承兑汇票、应付材料款及工程分包款使购买商品、接受劳务支付的现金同比增加了 4，122万元；③本报告期支付以前年度应付税费使各项税费所支付的现金较上年同期增加 679万元； ④其他经营活动的净现金流出同比增加 344万元。

南宁钢结构/公司业务主要围绕生物制药、现代中药、钢结构制作、设计与安装等方面开展。上半年主营业务收入来源是医药行业占 52.17％，建筑钢结构占46.51％。医药产业上，新医改持续深入推进，进一步加大行业整合力度；南宁钢结构/钢结构产业上，国内经济增速放缓、钢结构竞争加剧，增加了业务拓展难度。因此公司面临比较严峻的经济形势。我们预计 2012 年－2013 年公司每股收益分别为 0.06元、0.08元。

南宁钢结构/公司目前股票估值比较合理，股价上升动力取决于大盘走势，给予“中性”的投资评级。风险揭示：宏观经济继续下滑，行业复苏低于预期，部分原材料价格持续上涨，成本控制严峻等风险。