美国的票据市场以工具多、 规模大引领全 球。本文则试图沿 着美国票据市 场的发展 轨 迹, 对比我国票据市场的发展现状, 提出依托银 行间市场开拓创新银行间票据市场、 规范发展 我国现有的商业汇票市场的初步设想。 我国银行承兑汇票业务探索 在改革开放前的计划体制下, 我国企业生 产、 销售全部按照国家计划进行, 企业应收账款 采用异地托收承付的办法, 收款单位发货后, 委 托银行向异地付款单位收取款项, 付款单位向 银行承认付款的结算方式。 1981 年, 为了防止企业间赊销、 相互拖欠, 上海率先推出银行汇票承兑、 贴现业务。1982 年人民银行总结了上海的试办经验, 并将试点 范围扩大到重庆、 河北、 沈阳。 1984 年正式颁布了 商业汇票承兑贴现暂 行办法 。 1986 年在北京、 上海、 天津、 广州、 重庆、 武 汉、 沈阳、 哈尔滨、 南京、 常州十城市工商银行系 统之间推广商业汇票承兑和贴现业务, 要求积 极办理银行承兑汇票贴现, 从严掌握商业承兑 汇票贴现, 对工商银行贴现需要的资金, 可向当 地人民银行申请再贴现, 再贴现政策用于 支持商业汇票业务, 但二级市场管理上实行严 格控制, 规定商业汇票不得流通转让。 1988 年, 中国人民银行改革了银行结算制 度, 取消了银行签发汇票必须确定收款人和兑 付行的限制, 允许一次背书转让, 试办银行本票 等。 以上政策一直延续到 1993 年, 由于当时票 据承兑、 贴现和再贴现是一项试点性业务, 商业 汇票业务仍处于探索阶段。 加强制度建设, 规范发展商业汇票业务 为适应社会主义市场经济发展的需要, 中 国人民银行在总结 10 多年的汇票业务发展经 验的基 础 上, 1994 年 先 后 颁布 商 业 汇 票办 法 , 再贴 现办 法 和 信贷 资金管 理暂 行办 法 , 下发了 关于在煤炭、 电力、 冶金、 化工和铁 道行业推行商业汇票结算的通知 , 关于棉花 调销推行银行承兑汇票贴现与再贴现的通知 , 关于下达再贴现额度的通知 。这些办法和通 知规范了商业汇票行为, 统一的操作流程, 对商 业汇票业务进行推广并给予再贴现支持。1995 年 票据法 颁布后, 中国人民银行又先后发布 了 商业票据承兑、 贴现与再贴现管理暂行办 法 、票据管理实施办法 和 支付结算办法 等 一系列规章。票据业务的法制基础逐步健全, 以此为基础, 我国商业汇票据业务步入了规范 发展阶段。 中央银行再贴现低利率支持, 促进商业汇 票据快速增长 1998 年, 人民银行加大了对再贴现政策的 运用力度。改变了贴现和 再贴现利率 生成机 制。在下调金融机构和中央银行存贷款利率的 同时, 中国人民银行三次下调了再贴现和贴现 利率, 其中, 再贴现利率累计下调 4. 06 个百分 点, 贴现利率相应下调。同时, 从 1998 年 3 月 25 日起, 改变了过去再贴现利率按同档次再贷 款利率下浮 5 至 10% 和贴现利率按同期同档 次法定贷款利率下浮 5 至 10% 的做法, 特别是 1999 年 6 月 10 日, 人民银行再次调低了再贴 现利率, 拉开了再贴现利率与再贷款利率差距, 再贷款与再贴现利率差由一个百分点以内, 扩 大到 1. 5 个百分点, 商业银行充分利用央行再 现贴资金, 扩大票据贴现业务, 极大地激活了商 业汇票业务。当年, 再贴现余额由 331 亿元, 上 升到 502 亿元, 2000 年继续增长到 1256 亿元, 商业汇票承兑余额由 1999 年 11873 亿元上升 到 2000 年 3676 亿元, 增长近一倍。央行的再 贴现贷款和利率的优惠支持, 使商业汇票业务 在后来的几年中持续增长。 2001 年, 中 央银行尽管在存 贷款利率、 再 贷款利率未作调整的情况下, 单独提高的再贴 现利率, 再贴现余额出现了负增长。但是, 由于 货币市场发展迅速, 并且货币市场利率低于再 贴现利率( 2001 年 12 月同业拆借加权利率 2. 39% , 回购利率为 2. 15% , 2002 年 12 月同业拆 借利率为 2. 23% , 回 购利率 2. 31% ) , 商业 银 行、 企业因在办理贴现业务中取得了好的业绩, 贴现资金转为以票据转贴现和从货币市场融资 ( 如同业拆借、 债券回购) 为主。( 见附表 1、 附 表 2) 票据专营机构的出现, 极大地提高了票据 集约化程度 2000 年, 中国人民银行批准工商银行在上 海成立了票据专营机构- 票据营业部, 随后, 工 商银行又建立了北京、 天津、 广州、 西安、 重庆等 多个分部, 其它银行如浦发银行、 光大银行、 上 海银行、 民生银行等也都相继成立了票据中心。 其业务范围主要是票据承兑、 担保、 承销、 经销 以及票据贴现、 转贴现和回购交易。这些票据 专营机构集中办理票据业务, 有利于提高经营 效率、 降低成本和风险。正是这些专营机构的 设立, 在央行再贴现利率提高后, 商业银行转而 以转贴现、 从同业拆借市场和债券回购市场融 入资金解决票据贴现的资金来源, 保持了商业 汇票业务的持续发展。 企业短期融资券, 具备商业票据的基本特 征 1988 年以前, 一些地区的企业为弥补短期 流动资金贷款的不足, 尝试在本地区发行短期 融资券。1989 年, 中国人民 银行下发了 关于 发行短期融资券有关问题的通知 ( 银发[ 1989] 45 号) , 以文件的形式肯定了各地发 行融资券 的做法, 并统一上收了分行审批各地融资券的 发行额度的权利, 由总行在年初一次性下达, 分 行在总行下达 的额度内审批单个企业发行额 度。至此, 全国范围内除允许企业发行长期债 券以外, 也开始允许企业发行短期融资券。短 期融资券管理的内容主要有: 一是实行规模管 理, 余额控制, 年度内可周转使用。总行年初一 次性下达发行额度以后, 各分行可根据具体情 况确定单个企业的发行规模, 年度内债券如到 期可滚动发行或转由别的企业发行。二是利率 实行高限控制。规定企业短期融资券执行企业 债券 利 率 政 策, 不 超 过 同 期 同 档 次 存 款 的 40% , 具体利率水平在分行审批企业发行融资 券时一并核定。三是确定人民银行是融资券的 审批机构, 未经人民银行批准, 不得发行。 四规定资金用途。企业发行融资券所筹集的资 金只能用于企业解决季节性、 临时性的流动资 金贷款不足, 不能用于企业资金的长期周转和 固定资产投资。 1988 年- 1997 年企业发行的短期融资券 具备以下特征: 1、 期限短, 分为 3 个月、 个月、 6 9 个月, 最长不超过 9 个月; 2、 发行对象为企、 事业单位和个人; 3、 委托银行或其它金融机构 为代理机构发行短期融券; 4、 允许二级市场交 易; 5、 鼓励评级。这些都是商业票据的基本特 征。 由于 1993 年- 1994 年社会上出现了乱拆 借、 乱提高利率和乱集资的! 三乱?, 各地超规规 模发行债券, 个别地区演变为以高利率集资, 到 1997 年一些地 区企业债券和短期融资券不能 按期兑付的情况逐渐暴露出来, 如广东省 1992 - 1997 年发行各种企业债券 260 亿左右, 经人 行批准的只有 184 亿( 其中短期融资券 67 亿) , 到期未兑付余额近 30 亿元, 占当年债券余额的 18% 。在企业债券交由国家计委统一管理后, 国家除审批部分企业发行三年以上的长期债券 以外, 人民银行未再审批短期融资券的企业短 期融券逐渐退出了市场。 美国商业票据市场成为全球的国际性 市场 美国的票据市场由两部分组成, 一是商业 票据市场, 二是银行承兑汇票市场。目前, 商业 票据市场是美国票据市场最重要的组成部分, 并成为全球的国际性市场。 ( 一) 什么是商业票据 商业票据( CP) 是一种以融资为目的、 直接 向货币市场投资者发行的无担保的本票。在美 国, 公司筹集资金的方式, 有银行贷款、 发行股 票, 还有发行债券、 商业票据、 欧洲票据和中期 票据。商业票据、 欧洲票据和中期票据被视为 债券的一种, 只是在期限上比我们通常说的债 券要短。正如国库 券是期限较短 的国债券 一 样。 商业票据作为短期金融工具, 主要在场外 市场进行询价交易。 ( 二) 发行主体 发行主体, 即发行票据的企业。目前美国 有超过 1700 家企业发行商业票据, 其中金融性 企业占了大多数。这些金融性企业主要从事商 业、 储蓄和质押的银行业务, 代理金融租赁和其 它商业借贷, 担保背书以及其它投资活动等, 非 金融性企业包括制造商, 公用事业服务商, 工业 公司和其它服务性 公司。作为一 种非担保 证 券, 市场对发行人的要求是非常高的, 发行者必 须有足够的实力和健全的财务制度才能发行商 业票据。 虽然商业票据的发行者一般都有较高的信 用等级, 但较小或不太有名的低信用等级的企 业也可以发行商业票据, 但必须借助于信用等 级较高的公司给予的信用支持( 这种票据被称 为信用 支持票据) , 或以高 品质的资产为 抵押 ( 这种票据称为抵押支持商业票据) 。 美国国内的外国公司可在美国发行商业票 据, 外国机构发行的商业票据被称为! 扬基商业 票据?。 ( 三) 发行方式 商业票据的发行有两种方式: 直接发行与 通过证券交易商发行。 直接发行( direct placement ) 指由发行人直 接面向市场投资者销售商业票据而无需某一代 理机构或中介人的帮助。大多数直接发行票据 的公司是金融公司, 这些机构需要连续不断向 市场融资以便向客户提供贷款。美国约一半左 右的商业票据是发行人直接销售的。这适合于 那些发行数额较大( 发行额超过 5 亿- 10 亿美 元) , 且需要经常发行商业票据的金融公司。 通过证券交易商发行是指发行人常常通过 证券交易商( dealer placement ) 或代理机构的服 务出售票据, 这些机构在尽力承销的基础上推 销票据。历史上, 因禁止商业银行承销票据, 这 些机构主要是证券公司。但在 1987 年以后, 美 国允许银行持股公司的子公司开展商业票据的 承销业务, 虽然证券公司仍然是票据代理机构 的主体, 但商业银行正试图从商业票据的承销 业务中赚取手续费。 利用交易商销售票据的机构主要是一些发 行数额较小, 发行频率不高的非金融类企业和 一些小的银行控股公司、 金融公司。这样做既 可以充分利用证券交易商以及建立起来的许多 发行网络, 争取到尽可能好的利率和折扣, 又可 以节省自己建立销售网络的成本开支。 交易商销售票据主要有以下三种方式: # ! 肯定承诺包销? ( firm com mit ment un derw riting) 方式。发行人将要发行的商业票据 一次性出售给证券交易商, 由后者包销商业票 据, 并承担市场风险。证券交易商从票面面值 中扣除一定的折扣和包销佣金后, 将剩余的部 分支付给发行人。由于发行人可以在很短的时 间内收到发行款, 且不再承担任何风险, 故需要 向证券交易商支付较高的佣金。 ? ! 随卖随买?方式。证券交易商只有在卖 出商业票据时, 才向发行人返还扣除了发行佣 金后的发行款, 卖出多少, 就返还多少。这种方 式是发行人自己承担了全部的市场风险, 故佣 金比例比较低。 % ! 公开利率推销?方式。是以上两种方式 的结合, 即证券交易商在发行前向发行人支付 按商业票据面值一定百分比的首期付款, 随着 商业票据的不断出售, 证券交易商再扣除佣金 和首期付款后, 将剩余的发行 款交给 发行人。 发行人所收入 的发行款取决于商业票据的利 率, 而证券交易商并不给予担保, 因此, 发行人 仍然承担了一定的市场风险。 ( 四) 投资主体 投资者是购买商业票据的机构和个人。主 要包括养老基金、 货币市场共同基金、 非金融公 司、 商业银行、 外国银行、 投资公司等。 ( 五) 评级机制 美国有 4 家信用评级公司: 穆迪投资服务 公司 ( M oody& s) 、 标准 普尔 公司 ( St andard & Poor) 、 杜夫和费尔普斯信用评级公司( Duf f & Phelps) 和费奇投资公司( F it ch) 。 按照穆迪投资服 务公司( Moody& s) 、 标准 普尔公司( St andard & Poor) 的评级标准、 美国 已发行商业票据中, 约有 75. 9% 的为等级 A- 1/ P- 1, 另有 13. 4% 的为次高等级 A- 2/ P - 2。若想成为信誉的票据, 必须有两家信 用评级机构对将要发行的商业票据给予 别的评级。如果只有一家公司给予评级, 或者两家公司给予次高评级, 则该票据是二级 票据, 在其发行时必须向投资者支付更高的利 率。等级和中等信用等级的商业票据, 在 利率上差别可达 10 个基点至 150 个基点不等。 ( 六) 票据托管与清算 美国的商业票据的托管结算业务由证券存 托公司( DT C) 和国家证券结算公司( NSCC) 统 一负责的, 该公司是一个全国性机构, 同时也是 全美 各种 证券 交易 清算 和证 券托 管的 机构。 1999 年, DT C 与 NSCC 合并成立证券存托与结 算公司( DT CC) , 以整 合业务、 讯, 提高 资源 资 利用效率。 目前, 各国的短期金融工具的托管与结算 大都与债券、 股票一样, 由托管结算机构进行集 中托管和统一清算。 ( 七) 二级市场交易 商业 票 据 的 二 级 市 场 是 一 个 柜 台 市 场 ( OT C) , 采取询价交易方式, 是场外大宗交易市 场, 小额投资只能通过投资于货币市场共同基 金来间接参与商业票据的投资。因商业票据期 限一般在 1- 270 天, 商业票据的二级市场并不 活跃。 ( 八) 票据业务创新 20 世纪 80 年代以来, 美国金融创新工具 不断涌现。金融机构创造了一种新的票据- - - - - 资产支持的商业票 据( asset - backed commercial papers) 。资产支持的商业票据是以 资产为抵押发行的一种商业票据。用来支持这 种商业票据的资产主要是、 应收帐款、 分 期付款等。参与市场运作的主要有银行、 金融 公司和零售商。 1981 年美林公司发行了一期中期票据, 用 来填补商业票据和长期贷款之间的空间, 之后 福特公司作为个非金融机构也发行的中期 票据。中期票据是公司债券的一种, 其特 点是发行人可以连续不断地发行, 投资者可以 从偿还期为 9 个月到 1 年、 年到 18 个月、 1 18 个月到 2 年, 直到 30 年的中期票 据中选择投 资。由于最早推出的这种债务凭证的期限为 5 年, 所以称他们为! 中期票据?。1983 年美国中 期票据发行量为 55 亿美元, 1992 年发行量增 加到 742 亿美元, 10 年间共发行了 3300 亿美 元。同时, 中期票据在公司债券中的比重也在 增加, 1989 年中期票据占公司债券( 公开发行 的公司债券+ 中期票据) 发行的 9% , 1992 年这 一比重上升至 16% 。 中期票据的发行人主要有两种: 一种是非 金融公司或机构, 如工业企业、 商业企业、 公用 事业公司等; 另一种是金融公司, 如财务公司、 银行或银行控股公司等。在美国, 金融公司发 行的中期票椐占中期票据总量的 3/ 4。中期票 据与公司债券发行的不同之处在于: 1、 公司债 券通常是投资银行以承销的方式发行的, 而中 期票据多是由投资银行或其他充当代理人的经 纪人或经销商尽力推销的; 2、 公司债券的发行 是以大额的、 不连续的方式发行的, 而中期票据 是以小量、 持续或周期性的方式发行的。但使 用的评级系统与公司债券相同。 ( 九) 美国商业票据快速发展 美国的商业票据市场发展较早, 其起源可 追溯到 18 世纪。最初发行商业票据的是各类 工商企业, 并通过证券经纪人发行, 而购买者多 为资金充裕的商业银行。到 19 世纪, 经纪人开 始经营商业票据的自营业务, 通过向银行借入 资金买入票据, 再以更高的价格卖出去, 以赚取 利差。市场最初集中在纽约, 后逐渐向周边地 区发展, 到 19 世纪末就已经形成全国性的商业 票据市场。 20 世纪 20 年代, 美国经济快速发展, 金融 机构也开始进入市场发行商业票据。20 世纪 60 年代以后, 美国票据市场进一步繁荣, 特别 是信用支持票据、 资产支持票据等新的创新工 具的出现, 使美国的商业票据市场成为全球市 场的最发达的地区, 商业票据市场余额占到了 全世界商业票据市场余额的近 70% , 日本和法 国居第二、 三位, 其国内商业票据市场余额分别 占世界商业票据市场余额的 12% 和 14% 。从 欧元市场来看, 以美元为面值的商业票据市场 余额占世界欧元商业票据市场余额的比重约为 86% , 并成为美国最主要的货币市场工具( 见附 表 3) 。 美国商业票据快速发展的四大原因 1960 年代以后 商业票据市场的迅速 发展 与以下四个因素有关: 、 商业票据有着其他融资方式无法替 代的优势 这主要表现在: ( 1) 成本优势, 商业票据的 利息比同期银行优惠贷款利率要低 2- 3 个百 分点, 加上发行费用在内的发行成本也比银行 贷款的成本低。( 2) 灵活性较强, 融资迅速。发 行人可以直接面向市场多种机构投资者, 并根 据市场的需要和自己对资金需求来设计商业票 据的期限、 利率等, 正常情况下当天就可以筹集 到资金, 同时, 发行人从银行获得的信用额度既 可以替代商业票据, 也可以作为商业票据的补 充。( 3) 有利于建立市场信誉。只有实力雄厚 的大公司才能进入商业票据市场融资, 因此, 商 业票据的发行本身就是公司实力、 信誉的 证明。为此, 有的大公司在并不十分需要资金 的情况下仍然发行商业票据, 为的是保持自己 在市场上的声誉。 第二、 商业银行的积极参与 商业票据本身所具有的优势吸引了大量财 务状况良好、 信誉很高的大公司到货币市场进 行直接融资。各银行为了不失去优质客户, 改 变了传统的以银行贷款为主的服务方式, 商业 银行将 贷款承诺 ( loan com mit ment ) 或 者信贷 额度( line of credit ) 与商业银行票据的发行结 合起来。贷款承诺或信贷额度的运用在于它能 够使发行人在商业票据发行的过程中随时动用 银行的贷款来支持票据的发行。一方面提高票 据的信用等级, 降低发行费用; 另一方面在市场 条件发生意想不到的变化、 企业难以完成商业 票据的发行计划, 或者票据难以滚动发行时, 可 通过银行的贷 款支持来筹集所需要的短期资 金。这是美国商业银行在优质客户大量流失、 市场竞争日益 激烈的形势下所采取的挽留客 户、 提高收益的措施。 贷款 承 诺或 信 贷 额度 的 比 例 从 40% 100% 不等。具体操作方式为三种: 一种是标准 的信贷额度协议, 当发行人使用贷款时, 该借款 就自动地转化为 90 天票据; 另一种是更加灵活 的安排, 它允许发行人在头一天借款, 在第二天 就偿还; 第三种是循环信贷额度( revolving line of credit ) , 这是开放式的贷款承诺, 银行保证在 今后几年内在任何情况下, 都能够向发行人提 供它所需要的贷款, 以循环信贷额度支持商业 票据的发行。这对那些信誉稍差, 但想要保证 在任何情况下资金都能够到位的企业来说, 是 有吸引力的。 第三、 美国政府和金融监管机构对商业票 据市场的发展均采取了积极扶持的态度 比如, 美国政府规定: 面值在 100000 美元 以上、 期限在 270 天以下、 且用于临时性融资的 商业票据, 发行前可以不必向美国证券交易委 员会注册登记。 第四、 美国金融市场利率管制与 1960 年代 中期美联储紧缩货币政策的影响 1960 年代中期, 为 了抑制通货膨 胀, 美联 储采取了紧缩的货币政策, 导致银行的贷款利 率上升。由于面临 Q 条例的管制, 银行吸收存 款的能力受到很大影响, 其发放贷款的能力也 受到很大的限制。一些长期以来依赖于银行贷 款的企业无法通过银行贷款满足自身对资金的 需求, 不得不转向货币市场融资。此外, 银行也 开始利用货币市场发行商业票据, 从而逃避 Q 条例的管制。 对我国票据市场的启示 ( 一) 商业票据能不同程度地替代银行流动 资金贷款, 是直接融资的重要方式 目前, 我国金融市场上非金融部门( 包括住 户、 企业程政府部门) 可统计的融资方式主要有 贷款、 国债、 股票和企业债券, 历年发行的企业 债券中又全部是三年以上债券, 一年以下的企 业短期融券( 商业票据) 作为非金融部门的重要 融资形式还处于空白阶段。而美国商业票据的 发行数量较大, 2003 年 8 月商业票据未到期余 额达 1. 34 亿美元, 是金融市场非政府类机构第 一大短期融资工具, 在货币市场工具占第二位, 排政府短期国债之后。 商业票据作为一种期限短、 交易金额大、 风 险程度低的货币市场短期直接融资工具, 发行 企业可以利用商业票据不同程度地替代对短期 银行贷款的需要。1988 年- 1997 年我国发行 的企业短期融资?仓饕谴咏饩龅笔逼笠盗?动资金贷款紧张的前提产生的。发行商业票据 有助于提高直接融资的比重, 促进直接融资与 间接融资的协调发展。 ( 二) 依托银行间市场, 发展银行间票据市 场 1997 年, 商 业银行退出交易 所以后, 为了 方便银行的债券交易, 中国人民银行依托全国 银行间拆借市场, 开始了国债交易, 交易形式有 现券买卖和质押式回购, 并利用该市场推动了 政策性债券的市场化发行。2000 年, 中国人民 银行发布了 全国银行间债券市场交易管理办 法 , 以文件的形式提出了银行间债券市场债券 交易的概念, 银行间债券市场正式从拆借市场 分立出来, 与银行间拆借市场、 银行间外汇市场 并行运行。2003 年, 把监督管理银行间债券市 场作为中国人民银行履行的重要职责之一, 正 式写入新修改的 中华人民共和国中国人民银 行法 。目前, 银行间债券市场已经成为中国债 券市场的重要组成部分, 50% 以上的政府债券、 100% 政策性金融债券、 商业银行的次级债券都 是通过银行间债券市场发行, 2003 年债券交易 ( 现券和回购) 近 15 万亿元。商业票据具有债 券的特性, 完全可以依托银行间市场, 采取市场 化方式, 面向银行间市场成员发行的做法, 并统 一托管在中央国债登记结算公司, 利用全国银 行间拆借系统进行交易。 总结 1988 年- 1997 年企业短期融资券的 经验和教训, 发展银行间商业票据市场, 必须遵 循以下几个原则: 一是商业票据必须统一托管 在同一机构, 不能分散在不同机构, 保证债券的 债权登记准确、 清楚; 二是管理机构应当集中统 一, 不能分散、 分级审批, 以控制总量并及时发 现问题; 三是制定统一的准入标准和政策, 减少 主观判断; 四是引入好的评级机构, 对公开发行 的商业票据进行信用评级; 五是在准入上应减 少管制, 由市场评判商业票据的优劣。 ( 三) 规范发展商业汇票市场。 1996 年以来, 我国银行承兑汇票市场快速 发展, 1997 年到 2003 年底, 年度商业汇票签发 量由 4600 亿元增加到 2. 77 万亿元, 票据累计 贴现量从 2740 亿元上升到 4. 34 万亿元, 平均 每年以超过 60% 速度增长。票据业务的发展 在加速企业资金周转, 改善商业银行资产结构 等方面发挥了积极的作用。但是, 由于商业票 据支付功能和融资功能, 票据犯罪已成为继证 券犯罪、 假币犯罪之后的第三大金融犯罪。因 此规范发展商 业汇票业务仍是当前的重要任 务。 1、 加强商业汇票业务管理 由于银行承兑汇票的运用可以增强银行的 信用创造能力, 因此, 各国对银行承兑汇票业务 有严格的管理。 在英国, 英格兰银行要逐一审批银行和贴 现公司的资格, 只有由经过审批的银行和贴现 公司贴现的银行承兑汇票才是合格的票据, 英 格兰银行才为其提供再贴现或接受以这种票据 为担保的贷款申请。 美国 1913 年联邦储备法案中对银行承兑 汇票的合格性有明确的规定, 美联储将此作为 是否购买或是否接受银行的再贴现 申请的标 准。同时, 美联储对每家银行承兑汇票的 金额做出了如下规定: 银行承兑汇票的总额不 得超过银行资本的 150% ( 经美联储特许, 这一 限制可以放宽到资本额 的 200% ) , 否则, 超过 这一限额就必须上交存款准备金。对任一出票 人承担的银行承兑汇票金额不得超过银行资本 和公积金的 10% , 以便防止银行信用创造的无 限制扩张和控制银行所面临的风险。 我国可以考虑参考西方国家的做法, 加强 对金融机构承兑规模的控制, 可以考虑将承兑 垫款计入不良贷款, 可以在一定程度上限制银 行不顾自身情况盲目增加承兑总量的冲动。 2、 坚持真实贸易原则, 明确贸易真实性审 查责任 我国现行的票据, 无论是银行承兑汇票, 或 是商业承兑汇票, 都只是交易性票据。它首先 是一种结算工具和支付手段, 此类票据的签发 和流通转让的依据, 是真实的贸易往来。必须 依据 票据法 的有关规定, 打击无真实贸易背 景的假票据, 从源头上控制假票据的产生。 为落实真实贸易背景, 应把交易真实性审 查责任放在承兑和汇票贴现这二个环节, 落实 承兑行和贴现行的审查责任, 有利于降低票据 业务的交易成本, 促进票据业务的健康发展。