上周建材板块指数下跌2.85%,沪深300指数下跌2.91%,基本同步;但水泥指数下跌3.91%,玻璃指数下跌3%。

　　4月份水泥产量增速环比回落,厂商的库存偏高,下游需求没有明显改善。虽然发改委今年以来项目审批加速,但我们关注非金融企业中长期新增贷款4月份创出年内新低;加上房地产销售面积负增长的情况未明显改善,长江中下游地区逐步进入梅雨季节,预计未来两三个月的水泥需求依然不乐观。玻璃的价格处于底部区域,但等待点火的生产线较多,预计还将震荡消化产能。而玻璃纤维的产能集中度很高,主要厂商亏损,上周价格有较大幅度上涨;加上周末央行降低存款准备金率提振信心,我们看好该板块的波段性机会。

　　其他建材公司中,我们看好建研集团,主要理由是减水剂业务增长迅速,跨区域收购可复制性强;工程检测的渠道下沉效果显现,增速提高;财务资源充足,公司有拓展新业务的动力。

　　风险提示:固定资产投资,房地产投资及新开工面积低于预期;水泥行业价格战重新上演;原材料成本大幅上涨。