8日，中移动方面向《经济参考报》记者透露，中移动4G业务将在今年年底达到“双7”目标，即4G基站达到70万，4G客户数达到7000万；而在明年，中移动将建成一个有100万个4G基站规模的4G网络，这意味着2015年中移动的4G基站至少将再建设30万个。据此，有业内人士预计，中移动2015年4G投资规模将继续保持高位，有望超400亿元。

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　　中移动统计数据显示，截至2014年10月底，中移动已建成57万个4G基站，4G用户突破5000万。中移动表示，这已是全球规模的4G网络，明年将是大规模投资4G的最后一年。中移动方面预计，到2014年年底，4G基站数和用户数将分别达到70万和7000万。届时，国内几乎所有县级以上城市和发达乡镇，将实现4G网络信号基本覆盖。

　　中移动还透露，计划将在2015年建成一个有100万个4G基站规模的4G网络，意味着2015年中移动将至少再建30万个4G基站。对此，有业内人士向《经济参考报》记者表示，和2014年相比，2015年中移动的4G基站建设规模有所下降，但仍保持在较高的水平。2014年一季度，中移动方面曾表示，2014年中移动计划资本开支为2252亿元，其中4G建设占总资本开支比重为33%，约750亿元；如果2014年中移动顺利完成“双7”目标，则全年4G基站建设数量在50万个左右。以上述数据为基础估算，2015年中移动建设30万个基站的投资将超过400亿元。

　　中移动方面还向《经济参考报》记者介绍称，随着4G建设的不断推进，中移动的现有业务结构也在随之改变。中移动2014年三季报显示，前三季度中移动语音和短信、彩信业务继续下滑，总通话分钟数比上年同期下降0.3%，短信使用量比上年同期下降20.2%；但同期移动网络数据流量比上年同期增长98.6%，几乎是去年同期的两倍，流量业务在营收中占据的比例越来越大。从上述数据来看，传统通信业务发展受移动互联网冲击越发明显，中移动坚持扩建4G网络是在适应这一趋势，也是在为进一步转型打基础。

　　中移动副总裁李正茂表示，最近两年，传统的语音和短信、彩信收入到达顶峰后开始出现下降，未来这一趋势还可能进一步加快；4G时代到来后，数据流量收入进入了快速增长期，将弥补语音收入的下滑。他还预测，到2016年，中移动语音、短信收入占比将从2011年的67%降至40%，而数据流量和数字服务的收入将增至60%，成为业务收入主体。

　　个股点评：

　　三维通信(002115,股吧):行业景气度回升,驱动业绩加速向好

　　研究机构：长江证券(000783,股吧)分析师：胡路 撰写日期：2014-10-29

　　事件描述

　　三维通信公布了其2014年三季报。报告显示,公司2014年前三季度实现营业收入5.19亿元,较去年同期下降8.19%;实现归属上市公司股东的净利润-0.23亿元,同比下降35.57%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润-0.30亿元,同比下降24.65%。基本每股收益为0.0558元。公司预计2014年实现归属于上市公司股东的净利润为0~0.2亿元。

　　事件评论

　　毛利率持续改善,三季度实现单季扭亏:受运营商网优投资放缓的影响,公司2014年前三季度营业收入出现小幅下滑。同时,受毛利率持续回升所推动,三季度盈利545.49万元实现单季扭亏。我们认为,公司主营业务已表现出明显的回暖迹象,后续其盈利能力还将有较大的提升空间。

　　费用管控成效显现,盈利能力进一步增强:公司前三季度期间费用率较去年同期下降1.47%;其中,除财务费用因债券利息增加小幅增长0.82%,销售费用率和管理费用率分别同比下降1.03%和1.26%。我们判断,伴随行业景气度提升以及公司经营情况的好转,公司整体期间费用率还将处于平稳下行通道,确保公司盈利能力持续改善。

　　4G建设深入展开,催生网优产品和服务需求:我们认为,伴随4G建设的深入,网络优化产品和服务的需求将继续增长,推动网优行业景气度持续回升。具体而言:1、中国移动在完成首批50万座4G基站建设后,必将逐步加大网优投入,提升室内信号的覆盖效果,从而拉动网优产品和服务的需求;2、受竞争驱动,中国联通和中国电信在40座城市启动了LTE混合组网建设,后续也必将催生巨大的网优产品和服务需求。可以预见在网络优化行业景气度回升之际,公司作为无线网优领域产品线及业务布局最完善的龙头企业,必将充分受益于网优市场的景气增长。

　　加速发展行业应用信息化业务,打造公司长期成长空间:我们看到,公司在发展无线网络优化业务的同时,积极拓展移动通信网络及其解决方案在垂直行业信息化建设中的应用,以此开辟公司全新发展空间。我们认为,新业务所在的行业应用信息化领域市场前景广阔,并且可以与现有的无线通信业务形成协同效应,为公司开辟新的成长空间。

　　投资建议:我们预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.04元,0.29元和0.37元,维持对公司“谨慎推荐”评级。

　　中兴通讯:打响国产手机专利战,价值有望迎来重估

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉,王胜 日期：2014-11-26

　　维持“增持”,维持目标价20.75 元。国内手机厂商专利战打响,中兴、华为向小米、OPPO 等厂商发出律师函,加之近期北京知识产权法院正式成立,我们判断国内科技领域的知识产权之争才刚刚开始,这对于保障企业核心竞争力有重大意义,中兴有望迎来价值重估,维持2014-2015 年EPS 为0.89/1.15 元,维持目标价20.75 元,维持“增持”。

　　事件:中兴、华为向众手机厂商发出律师函。据21 世纪经济报道,日前,中兴、华为已经向包括小米、OPPO、步步高(002251,股吧)在内的手机厂商广发“律师函”,指称后者侵犯了其WCDMA 专利。在此前发改委针对高通的反垄断调查后,国内在知识产权领域的维权动作正在超预期推进。

　　而11 月6 日,我国家知识产权专门审判机构——北京知识产权法院正式成立,在IPR 保护领域迈出了重要一步。

　　中兴通讯有望迎来价值重估。据WIPO(世界知识产权组织)的统计数据,中兴通讯已连续三年在全球专利申请数上位居前二,且LTE 基础专利领域占比达13%。依托专利积累,公司将在知识产权之争中占据优势,并有望获得额外的专利授权收入,此前多年的研发投入或将形成实质性产出。我们梳理了2011 年至今的全球重要并购案,单项专利的平均估值约57 万美元,对于中兴通讯而言,保守按照1.6 万件已授权的全球专利估算,公司估值将达91.2 亿美元,约合565 亿人民币。

　　催化剂:后续在专利战中获得实质性补偿l 风险因素:非传统通信业务的开拓带来较大的成本开支。

　　武汉凡谷三季报点评:业绩恢复增长通道,行业景气度不断提升

　　类别：公司研究 机构：东莞证券有限责任公司 研究员：杨鑫林 日期：2014-11-05

　　投资要点:

　　事件:公司公布2014年三季度业绩,1-9月营业收入实现13.3亿,同比增长80.7%,归属母公司净利润为0.95亿,同比增长185%,EPS为0.18元。同时公司预告2014年全年归属上市公司股东净利润为1.37-1.51亿元,同比增长180-210%。

　　点评:

　　行业景气度提升,业绩重回增长通道。公司主营射频器件与结构件处于4G行业早周期,在4G行业大规模建设的背景下,公司订单恢复明显, 从而带动收入规模与净利润明显回升。随着4G产品逐渐成为公司收入核心贡献点,同时公司产能不断释放以及4G建设持续推进,全年业绩快速增长将成为定局。

　　毛利率持续回升,费用控制合理。1-9月公司毛利率为19.88%,较去年同期上升0.4个百分点,其中4G产品高毛利率将提升公司整体盈利水平, 随着三大运营对上游射频器件需求旺盛,4G产品有望保持较高的毛利率水平。费用方面,1-9月三项费用率为8.8%,较上年同期近5个点,特别是管理费用下降幅度,得益于公司优化管理结构,规模效应显现, 研发投入逐渐平稳。

　　三大运营商资本开支预计2014年超过4000亿。随着三大运营商公布2014年的资本开支,2014年三大运营商资本开支预计超过4000亿,同比2013年的3500亿增长15%以上,创历史新高,其中中国移动为2252亿,4G 为750亿,中国联通为800亿,中国电信803亿,若FDD牌照发放,预计中国电信将追加投资达200亿。中兴通讯目前在三大运营商4G的市场份额均保持,将显著受益资本开支高增长。

　　进军高频地波雷达领域,受益国防安全。公司联合武汉大学研制出较为成熟的高频地波雷达产品,用于海洋监测与搜救等领域,精度已经达到米级,产品已经进入山东与深圳等海洋局。高频地波雷达有望成为公司新的增长极,虽然目前体量较小,预计全年收入在千万左右,但长期受益国防安全特别是海洋安全,行业需求旺盛,技术壁垒较高。

　　投资建议:行业需求旺盛,毛利率回升,维持谨慎推荐评级。公司作为4G 行业早周期受益品种,优先感受到行业高景气度,业绩从2014年1季度开始逐渐释放,我们看好公司今明两年的业绩高增长。预计2014-2016年公司EPS 分别为0.25、0.32、0.37元,对应当前PE 分别为54.4、42.5、36.8倍,维持谨慎推荐评级,维持谨慎推荐评级。

　　光迅科技:光连接-工业4.0的核心组成部件

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉 日期：2014-12-01

　　投资要点:

　　维持56.5元目标价和“增持”评级:我们看好工业4.0时代智能制造和工业大数据将催生对光器件的巨大需求,光迅作为国内光器件有望受益,我们维持2014-2016年EPS0.84/1.13/1.59元,维持56.5元目标价和“增持”评级。

　　光连接被忽视:市场主要关注工业4.0时代的机器人(300024,股吧)技术和工业自动化流程,我们认为光连接在工业4.0时代的价值被忽视和低估,据Infonetics,光器件在非通信行业的市场空间有望在5年后达到50亿美元,年复合增速40%,远高于通信行业。理由:在诸如电力、交通、煤炭等领域,工业流程的自动化将产生大量高速的工业数据,这些高速的工业数据通过传统的铜线传输将面临距离短、干扰大、带宽受限、能耗高等一系列问题,光纤将逐步替代铜线,光器件的应用将持续扩大。

　　德国西门子将发展有源网络器件作为工业4.0的核心任务之一:作为工业4.0的主要倡导者,德国西门子将SCALANCE(scalableperformance高效能)作为工业4.0的核心战略之一,SCALANCE致力于工业通信的发展,在严酷的工业环境下,能够集成、灵活、安全、高性能地构建工业以太网。

　　工业光器件环境矾土耐受度要求更高:相比于电信行业光器件,工业光器件要求耐高低温、耐湿、耐尘等,光迅的工业光器件已有销售,未来有望持续受益于工业4.0的高速发展。

　　催化剂:非通信行业信息化招标;中国政府制定推广工业4.0标准。

　　核心风险:国内工业4.0迟迟无法落地;光迅缺少重视错过机遇

　　华工科技:—激光产业护航,积极拓展新领域

　　类别：公司研究 机构：国元证券(000728,股吧)股份有限公司 研究员：常格非 日期：2014-11-11

　　投资要点:

　　1. 公司经过多年发展,目前主业已经从传统的激光产业(能量激光、信息激光、通信激光)拓展到敏感元器(传感器)件及现代服务业(物联网,智慧城市)三大板块、五个主业。从2014年3季报显示看,光通信器件业绩提升最快,其次是敏感元器件业。除了5个主业外,公司产业链还涉及到3D 打印以及量子通信等领域。

　　2. 能量激光目前处于国内龙头,激光装备继续在在汽车、3C 电子、石油机械、钣金等行业保持优势,而且产业已经拓展到西亚和南美地区。

　　目前,华工激光拥有高功率大型激光等离子装备、精密微细加工装备、特种激光加工装备,以及光纤激光器、全固态激光器等核心激光器技术,在大型装备制造领域,将着力于向更大幅面更高功率发展,在精密微细加工领域将会向更高精度方向发展。

　　3. 光通信器件产业板块目前已具备6G、10G光芯片(光模块核心)自研自给实力,且可保证稳定批量生产及交付,公司4G基站应用模块现已位居全球前列;敏感元器件产业板块作为目前国内、国际的敏感功能陶瓷器件制造商,已占据国内空调温度传感器市场70%以上份额。未来将着力向汽车传感器、手机、办公自动化和智能家居等领域拓展市场。传感器领域是公司未来成长性的一个板块4. 激光全息防伪板块从“表观防伪”到“功能防伪”产品转型到膜类功能产品和全息二维码产品,主要运用于证卡、食品、医药等领域的应用;现代服务业板块立足公司“制造向服务转型”战略需要,围绕食品安全溯源、汽车零部件质量追溯以及特种设备安全监管三个物联网应用领域。这两块刚刚起步,短期内的业绩不容易释放出来。

　　5. 公司今年以来业绩提升明显,三季报显示主营收入同比增加40%,净利润增长57%,主要得益于敏感元器件和激光通信业绩的快速增长,预计未来两年,能量激光将保持稳定增长,新增业绩来自于敏感元器件和激光通信。预计未来三年公司的主营收入有望达到24.2亿、32.80亿元和40.10亿元,净利润分别为1.98亿元、2.65亿元和3.21亿元,目前的估值水平不高,给予“推荐”评级。主要风险来自于经济下滑带来的激光产业的发展低于预期,新产业布局达不到预期。

　　国民技术:RCC移动支付立项稳步推进,彰显国家力推决心

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司研究员：张騄 日期：2014-11-04

　　投资要点:

　　RCC移动支付技术标准立项稳步推进。10月29日,工信部网站上对《手机支付基于2.45GHzRCC(限域通信)技术的非接触射频接口技术要求》等9项通信行业标准进行了报批公示,其中主要包括了RCC技术的非接触射频接口、智能卡、读写器终端、可信服务管理平台等技术要求和测试方法,公示截止日期为11月13日。这是继工信部8月26日对2.45G/13.56MHz双频POS技术的两项国家标准计划征求意见之后,对RCC移动支付技术标准立项的再一次推进。

　　RCC技术立项彰显国家力推国有自主知识产权技术决心。RCC技术是由国民技术(300077,股吧)所主导的研发的技术,我国拥有完全自主知识产权,对RCC技术与产业链具备主导能力;而NFC作为国际主流移动支付标准,Nokia、SONY、NXP、VISA等海外厂商几乎完全垄断了核心技术专利。国家现在把信息安全放到了国家战略高度,RCC技术标准立项的逐步推进彰显国家力推国有自主知识产权技术的决心。

　　RCC一旦放开成为移动支付标准之一,公司受益弹性巨大。RCC采用的是全卡方案,其对于没有NFC功能存量手机优势明显,如iPhone5/5s、小米4等。

　　目前国内只有公司与厦门盛华(港股精英国际子公司)具有技术和专利储备。

　　目前在规模不够大的情况下,2.45GSim卡价格在70-80元,POS机模组价格大约为50元。未来随着量产扩大,价格与成本可望大幅下降。RCC一旦成为移动支付标准之一,我们按照15%的渗透率进行测算,该业务有望给公司带来4.5亿净利润,受益弹性巨大。

　　维持盈利预测,维持买入评级。我们维持公司14-16年EPS分别为0.09元,0.43元,0.69元的盈利预测,目前股价对应市盈率为316X、65X、40X。考虑到公司主导的RCC技术如果能够实现突破,那么公司的总市值空间将有望达到198亿,维持买入评级