家电主业利润渐薄。公司主营厨房电器（贡献100％营收），向全球客户提供厨房小家电和商用智能厨房电器设备产品研发、制造和营销服务，包括电饭煲、电磁炉、电烤炉等，产品销往全球30多个国家和地区（国外销量占比约为85％）。2014年上半年营收2.6亿元（同比下滑14％），归母净利润-1，523万元。业绩下滑主要源于：1）家电产业已处于成熟期，今年全球经济不景气；2）公司转型无人机前期费用投入大。
　　有序布局无人机产业，构建“厨房电器+无人机”双主业，力争业绩反转。近年来公司家电主业逐渐退化为“瘦狗业务”（行业增速低，市场份额小），2013年开始公司制定深度转型无人机领域5年规划，并逐步落实：1）13年9月公告，拟通过国际合作，进入高端通用航空研发制造领域，发展共轴双旋翼直升机、无人机项目，至2018年在最安全的民用共轴直升机、无人机领域成为全球的制造商；2）13年10月收购并增资直升机公司东营德奥，进入通用航空领域发展共轴双旋翼直升机和无人机；3）2014年5月20日公告称，拟分别收购瑞士MistralEnginesSA航空发动机公司85.6％的股权、德国SkyTRAC/SkyRIDER共轴双旋翼直升机项目技术资产和样机，本次收购是公司实现“新一代共轴双旋翼直升机、无人机的全球制造商”战略目标的关键步骤；4）2014年7月21日公告称，全资子公司伊立浦控股与SchiebelAircraftGmbH（简称“SAG”）于7月20日签订合作协议，SAG授权伊立浦控股在中国区总代理其无人机系统的销售、售后服务、零配件及特殊用途改装等各项服务，SAG对伊立浦控股提供全方位支持；5）2014年8月16日公告称，收购R30共轴双旋翼直升机资产包。预计未来1～2年，公司将逐渐实现无人机投资业绩转化，构建“厨房电器+无人机”双主业经营格局。
　　设立无人机产业投资基金，双主业格局逐步成形。2014年9月13日公告称，拟出资人民币1亿元设立“伊立浦投资管理有限公司”（拟定名），首期出资2，000万元，投资管理公司将作为公司通用航空产业资本运作的主体，通过产业基金投资能力推动以通用航空业务需求为核心的整合、并购，深度发掘通用航空及其延伸产业的优质资产和业务，为公司通用航空产业储备持续的发展能力。投资公司为全资子公司，是构造公司双主业格局的重要着力点。
　　风险因素：厨房电器业务下滑过快；无人机业务业绩转化进度低于预期
　　盈利预测、估值及投资评级：2013年公司制定深度转型无人机领域5年规划，今年以来通过收购优质无人机资产快速推进无人机业务，未来有望形成“厨房电器+无人机”双主业格局。预计未来2～3年后业绩逐步好转。预测公司2014-2016年EPS为0.07/0.11/0.12元，覆盖公司给予“买入”评级。