上周(截至2013年3月29日)公布的美国3月芝加哥PMI指数低于预期,同时欧洲政治经济形势更为严峻,3月份欧元区经济景气指数下降;但更令人担忧的则是欧洲重要经济体意大利国内组阁失败,该国再次大选的概率在逐步增大。同期塞浦路斯对大储户存款的“减记”幅度也大大超过市场预期。

    总的来说,上周基本金属价格面临的利空压力不断。上周国内稀有金属价格大多有不同程度回落或持平,需求复苏前景并不乐观。展望未来,4月后,金属下游企业需求将逐步恢复;但另一方面,由于欧洲的利空消息显然尚未完结,加上中国主要城市的空气污染问题,国务院出台“国五条”对房地产调控加码、银监会规范银行理财产品业务等,这些又将打压市场对金属需求回升的预期。综合来看,我们预计金属价格未来1-2月内虽有上升机会,但上涨空间将大幅低于原先市场预期;而国际金融市场的不稳定,也使得贵金属价格仍有反弹的机会。此外稀有金属公司股价上升也需要来自于政策的支持。目前贵金属和基本金属中,我们相对看好中金岭南;金属新材料和稀有金属公司中,相对看好云南锗业和厦门钨业。
支撑评级的要点

    海外金属价格多数下跌,金价回落。上周LME金属价格多数下跌,其中LME铜、铝、镍、锌和铅价分别下跌1.47%、2.05%、2.89%、3.02%、3.41%,仅有锡上涨1.26%。同期金价回落,伦敦金价下跌0.59%,国内金价下跌0.83%。

    美国经济回暖势头减弱,欧洲形式错综复杂。美国第四季度GDP折年率增长0.4%,上周申请失业救济人数增至35.7万人,连续第二周上升,高于预期。但3月份芝加哥PMI降至52.4,为2013年以来。3月份欧元区经济景气指数降至90.0,为去年10月份以来下降。同期德国3月份失业人数增加1.3万人,失业率达6.9%。周末塞浦路斯为获得援助,出台了国内银行业重组方案,其中对大储户存款的“减记”幅度大超预期。

    上周意大利贝尔萨尼的组建政府努力宣告失败,目前来看该国重新举行大选的概率在急剧增大。这些因素极大地削弱了金属价格的上涨动力。

但金价也因为塞浦路斯银行危机暂告段落而出现回落。

    根据易贸调研,3月国内线缆企业开工率出现明显回升,这主要是由于3月中下旬以来,国网订单、商业地产、轨交铁路等相关订单有所增加。

    企业预期4月开工情况将继续温和回升,这主要是由于天气转暖,工程项目将全面开工;但同时,由于缺乏新投建大型项目,需求较难有大幅攀升空间。

    海内外铜库存继续增加。上周LME金属中镍、铜和铝库存分别增加1.63%、1.30%和0.14%;同期锡、锌和铅库存分别减少0.57%、1.53%和2.14%。国内金属仅铜库存增加,其中上交所铜库存增加3.48%,铝、铅、锌库存分别减少0.08%、0.36%。1.31%稀有金属市场依然疲软,五氧化二钒价格大跌。上周稀有金属价格大多下跌或持平,其中五氧化二钒暴跌8.97%,锆英砂价格也大跌4.7%。五氧化二钒价格自去年12月月中见顶后持续回落,这主要由于下游需求不见好转且有愈发低迷的趋势。锆英砂价格下跌也是由于需求不足。此外金属钴、锑和镁价上周环比下挫1.46%、0.74%和0.26%。上周稀土产品价格继续走弱,其中金属镧跌幅,下跌5.13%,市场复苏迹象仍不明显。

我们相对看好的锗、铟、锂等价格上周保持平稳。

    上周有色金属板块下跌4.35%,与大市基本相近(沪深300指数下跌4.71%)。上周绝大部分有色板块企业股价都出现较大幅度的下跌,其中钼、钨和镁类企业跌幅较大