铜行业信息-铜价格的问题

        众所周知，近期内金属价格存在严重的不稳定性，特别是铜的价格。

       首先，LME金属铜库存尽管减少速度有所弱化，但是库存依旧在持  续   下降是不争的事实，尽管业界人士提出了“隐性库存”的观点。

　　其次，通货膨胀是否已经达到阻碍全球经济增长的地步。前期，尽管美元利率提升了25个基准点，但是近期美国所公布的一系列经济数据均低于预期，这不得不让笔者重新疑虑，格林斯潘近阶段如何利用“利率杠杆”撬动美国资本项下与贸易项下的国际收支平衡。

　　其三，上周美元汇率受格林斯潘发表美国经济将持续向好预期的影响上涨2.32％，而伦敦LME期铜价格更是下跌135美元／吨，跌幅达4.75％。

　　由此可知，近期美元汇率能否持续走强，将是影响期铜价格的主要因素。

　　从美元指数月线图表上，可清晰看到美元指数自1995年上半年至2001年下半年完成了一波完美的五浪上涨走势。而后，自2001年底、2002年初开始了五浪下跌，当前正处于主跌浪即浪3中运行，近期在长期下降回归通道内做反弹修整。而在美元指数日线图中可以发现，一个时间跨度近半年的头肩顶形态正显现雏形，随着美元指数的反弹，该形态的右肩正在构造中。而一旦反弹结束，将再次向下冲击颈线，有效突破后，美元指数将跌向目标82.29处。一旦美元汇率走弱，LME期铜势必难以走出“独立的”价格下跌行情。综合以上分析，近期美元指数有望在90.40附近结束反弹，同时金属铜将再次展开一波上升行情。

        最近伦敦金属交易所(LME)指定仓库空出的货位越来越多,蓬勃发展的中国经济对金属的饥渴导致全球逾400家LME指定仓库金属库存大量外流,LME全球铜库存降至近七年低点。而卖方交割入库的极为稀少,因生产商通过直接交货来满足源源不断的订单,以省掉仓储费用.　"目前出现了一种新的趋势,即原材料直接从原产地发运,完全绕过仓库这一环节,"一新加坡金属交易商称,"仓库的地位大大下降是早晚的事."澳洲的德意志银行全球商品研究主管理察森表示:"在铜市和镍市,我们看到主要生产商在牛市中囤积库存,并从事直销,他们因此而大赚了一把.""这些策略在市价坚挺时行得通,但在其它市场状况下它们代价不菲并具危险性."全球铜产商智利国有铜公司Codelco已开始释出于2003年囤积的20万吨库存,贸易商称其中多数已被出售到中国,包括以直接和间接的方式。指标LME三个月期铜在3月2日触及每吨3,055美元的八年半高点,并在3月多数时间运行于2,800美元上方,而一年前约为1,700美元。三个月期镍今年稍早触及每吨17,720美元的14年半高点,三个月期锡亦于周二创出每吨8,500美元的14年半新高。
LME库存迅速下降

        本周稍早LME铜库存跌落心理大关20万吨.周二铜库存降至191,750吨,远低于去年同期的812,950吨及2002年5月的峰值980,000吨。LME镍库存周二为15,192吨,去年同期为24,348吨.铅库存亦从去年同期的182,625吨下降至74,325吨.按照目前的下降速度,剩下的7,720吨LME锡库存也将在两三周内耗尽,而去年同期的库存为24,865吨。但金属短缺状况并不像LME库存所预示的这样严峻。尽管铜库存下降在很大程度上是由于消费量增加和铜供给紧俏,但业内消息人士称,交易商将LME库存中的铜转为注销仓单或移出转存至民间仓库。中国的铜库存可能已经超过全球的LME库存.截至3月25日,上海期交所指定仓库中的铜库存达创纪录的120,808吨,较前周增加925吨。交易商预估,在上海仓库中,以及本地及周边终端用户掌握的库存铜超过30万吨。
         注册仓库需交纳费用较高亦是重要原因

         部分贸易商称,消费者直接销往终端用户的趋势将继续对仓库造成影响,但大多数人赞同当铜需求消退之时,仓库将再度装满货物。　新加坡一家仓储公司的一位高层人士指出:"市场运行呈现周期性."　德意志银行的理察森称:"有些贸易商目前将LME和非LME库存视为其业务中的一个周期性部分,他们倾向于预计在鼎盛时期,业务回报率低,而反之则回报率高。　　他表示:"出于发现价格的目的,市场需要至少相当比例的可获取库存方面的公开信息.因此,LME最重要的职责之一即是每日公布库存和价格。