绿大地经营战略转移难过三道坎

一道坎：主营跳水，须重新打造核心竞争力

        绿大地（证券代码：002200），主营业务为绿化苗木种植及销售、绿化工程设计及施工，2007年12月21日在中小板上市。该公司IPO募集资金投资项目总额调为34893万元,主要用于投资绿化苗木生产项目。
        据公开的资料显示，上市之后该公司的主营业务绿化苗木种植及销售一直处于下滑状态。2008年苗木销售26209.84万元，占主营业务收入的82.3%；2009年苗木销售29355.97万元，占主营业务收入的59.49%；到2010年上半年，该公司主营业务苗木销售只有792.67万元，亏损937.55万元。主营业务直线跳水下滑！
        在不到三年的时间里，为什么绿大地的主营业务下滑得如此之快？据该公司发布的公告称，从2009 年下半年开始，持续至2010年一季度的严重干旱天气，对公司的绿化苗木业务产生较大影响。
        但一位不愿意透露姓名的券商研究员对《西部时报》记者说：“干旱只是绿大地主营业务跳水的外在因素。就绿化产业链而言，包括上游苗木种植、下游绿化工程，包括园林设计与施工。苗木种植在整个绿化产业链上处于上游地位，利润率较低”。
据了解，绿大地的苗木经营模式为以供定销，绿化苗木主要向中、大型绿化工程承包商和投资方进行销售，通常是与主要客户保持稳定合作关系，客户根据其绿化工程用苗进度与公司签订用苗合同，公司根据自身的苗木供应情况，参照市场同类产品的售价对客户报价销售。
        因此，这位券商研究员认为，绿大地的主营业务多年来一直是“靠天吃饭”，主要是由资源和劳动力成本方面的相对优势在驱动。但研究员还认为，这种业务模式占用的资金量大，而且效率也相对低下，在与下游的竞争与合作中处于不利的地位，特别是近年来地产园林、市政园林的崛起，单一的资源和劳动力成本优势已经丧失殆尽，这就是绿大地主营跳水的真正原因”。
        据《西部时报》记者调查，目前在A 股上市公司中，从事园林绿化施工业务的公司主要有绿大地、棕榈园林和东方园林。2010年8月20日，绿大地在半年报中提出，该公司的主营业务将从苗木种植转移到绿化工程业务，未来希望成为一个以绿化工程业务为主业的上市公司。2010年上半年，绿大地实现主营业务收入19479万元，同比下降27.49%；实现营业利润588万元，比上年降低90.43%；归属母公司所有者的净利润为959万元，比去年同期下降84.29%。从产业链来看，绿大地主营业务苗木种植要向园林设计与施工转移，也就是说，要想从自然资源、劳动力成本提供型成功转变为如棕榈园林和东方园林那样，满足终端客户的提供市场需求、技术需求、文化需求的公司，绿大地还有很长的一段路要走，而且必须重新打造自己的核心竞争力。

二道坎：资金链，一直困扰着绿大地的魔咒

        2010 年9月7日，绿大地分布公告，该公司董事长何学葵连续三次分别将自己所持有的公司股份质押给不同的银行，为公司申请期限为一年的贷款提供质押担保，累计质押股数为1,900万股，占本公司总股本的12.58%。一位银行从业人员告诉《西部时报》记者：“从绿大地现在的主营业务来说，苗木种植对资金的需求较大，根据绿化产业的特性及绿大地的资产结构，该公司能获得的银行信贷资金主要是短期信贷资金，难以获得与苗木生长周期相适应的长期资金”。
看来绿大地的主营业务确实必须转移了。
        但据该公司发布的半年报称，2010年上半年绿大地新承接的绿化工程订单比上年同期有所增加，在按照完工百分比确认工程收入的情况下，只有成都武侯198 项目确认收入1118.32 万元，酉阳县桃花源广场扩建建设工程施工项目确认收入800万元。其余工程不是受政府拆迁、施工设计变更等方面因素的影响，就是“尚未有收入确认”。
        2010年上半年绿大地主要的收入和利润来源为绿化工程收入，共实现营业收入19479.14 万元、营业利润588.34 万元、利润总额1074.91 万元、归属于上市公司股东的净利润969.12 万元，分别比去年同期下降27.49%、90.43%、82.88%、84.29%。看来，绿大地的战略转移并不一帆风顺。
这位银行从业人员接着对《西部时报》记者分析说：“绿化工程的收入，并不享受免税优惠政策，而且还要按4.5%的比例，计提绿化工程后续养护费用。这样一来，绿大地在营业税金及附加、销售费用等方面的费用都比过去有大幅度的增加。如果企业不在管理上下工夫，不在成本控制上下工夫，不在服务创新上下工夫，要想在绿化工程有所作为，恐怕只是一相情愿。”这就是说，无论是主营苗木种植还是绿化工程，资金一直是一个困扰绿大地管理者的魔咒。表面上看，绿大地要转型的原因是因为原来的苗木种植业务下滑亏损，但我们仅从财务费用来看，2010年上半年为688万元，上期为464万元，比去年同期增加48.19%。财务费用增加说明资金压力大，缺少流动性资金，借款增加，经测算利息保障倍数仅为2.57。短期借款期末余额（合并）2.5亿元，资产负债比率40.81%，净利润增长率为-84.28 %。一旦资金链断裂，会产生怎样的后果？这也许就是董事长何学葵日日夜夜焦虑的事情！

三道坎：费用虚高，业务创新的驱动力在哪里

        还有一个问题一直困扰着绿大地管理者，那就是费用虚高，从2007年到现在，仅销售费用和管理费用就呈直线上升趋势。据统计，绿大地2007年销售费用1009万元，2008年1806万元，2009年2411万元，2010上半年1202万元；2007年管理费用985万元，2008年1134万元，2009年1955万元，2010上半年1296万元。就这个问题，绿大地在2010年半年报中是这样解释的：销售费用增长的主要原因是由于绿化工程收入增加，导致按绿化工程收入的4.5%预提的绿化工程后续管养费增加所致；管理费用增长的主要原因是无形资产摊销、顾问费及抗旱保苗费较上年同期有较大幅度增加所致。这只是说明从2010年上半年的情况，那么2009年呢，又如何解释？还有2008年，2007年呢？这些年这两项费用一直在高速增长！中央财经大学专家对《西部时报》记者分析认为，绿大地销售费用和管理费用虚高，其实只是一个表面现象，更深层次的问题在于这种增长是一种病态增长，它反应出这家公司的管理能力低下，市场操作和执行能力比较弱，或者说在绿化产业链上没有自己的话语权，因此费用就高，利润就低。
       据《西部时报》记者了解，绿大地为了适应公司新战略调整及绿化工程业务发展的需要，新一届董事会对经营班子已经进行了调整，加大了工程业务的拓展力度，加强了工程队伍的团队建设，而且对公司的内部管理和生产管理提出了更高的要求，公司将进一步完善公司的考核和薪酬激励机制，打造一支适应不断发展的管理团队和技术队伍。
对此，中央财经大学的专家对《西部时报》记者说：“一个公司主营业务要转型，成功与否，不仅仅是合同定单看和几个客户怎么简单，更重要的是要看这家公司的管理能力能不能支持它的转型。”这位专家根据绿大地情况，给出了一个解决问题的思路：管理者首先要转变管理思想，考核和薪酬激励机制固然重要，但占领园林设计的制高点，引领园林设计的消费潮流，特别是业务创新，为客户提供差异化的解决方案，才是绿大地主营业务转型的关键。